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臺大管理論叢
第
26
卷第
2
期
185
表
2
現金持有比例在不同生命週期階段之間的差異檢定
Panel A
：全樣本分析
年輕
D2
D3
D4
D5
D6
D7
D8
D9
成熟 年輕－成熟
Cash
A
(%)
10.85 10.31
9.61
9.50
9.13
8.46
6.45
6.01
5.78
3.82
7.03
(24.00)
(33.50)
(21.38)
(30.25)
(30.66)
(26.43)
(26.83)
(25.31)
(23.04)
(21.18)
(14.43)
Cash
NA
(%)
14.91 13.91 13.04 12.62 11.66 10.94
7.70
7.14
7.27
4.37
10.55
(16.74)
(22.56)
(14.33)
(21.02)
(23.64)
(18.22)
(21.94)
(20.92)
(13.43)
(18.20)
(12.79)
Panel B
：存活
20
年以上的子樣本公司分析
年輕
D2
D3
D4
D5
D6
D7
D8
D9
成熟 年輕－成熟
Cash
A
(%)
10.35
7.67
6.14
5.67
5.46
5.98
5.44
4.70
4.16
2.60
7.74
(18.49)
(17.80)
(14.46)
(13.84)
(13.64)
(13.40)
(11.37)
(13.84)
(13.09)
(12.36)
(12.96)
Cash
NA
(%)
13.36
9.16
7.26
6.80
6.52
7.85
7.03
5.47
4.75
2.84
10.52
(15.01)
(15.54)
(12.33)
(11.22)
(11.71)
(6.99)
(6.91)
(11.73)
(11.65)
(10.65)
(11.32)
表
3
現金持有比例在不同生命週期階段之間的差異檢定：控制公司規模
Panel A
：全樣本分析
小公司
中型公司
大公司
年輕 中年 成熟 年輕－成熟 年輕 中年 成熟 年輕－成熟 年輕 中年 成熟 年輕－成熟
Cash
A
(%)
10.38 8.23
7.65
2.73
9.95
8.49
4.72
5.23
10.08
8.64
4.66
5.41
(34.63) (29.62) (20.14)
(5.30)
(30.33) (28.08) (23.50) (13.21)
(22.18) (30.38) (30.88) (11.30)
Cash
NA
(%)
14.25
10.43
10.01
4.23
13.15
11.13
5.52
7.63
13.85
10.74
5.35
8.50
(22.38) (20.81) (12.59)
(3.88)
(22.17) (20.66) (18.11) (11.06)
(15.27) (24.42) (25.73)
(9.13)
Panel B
：存活
20
年以上的子樣本公司分析
小公司
中型公司
大公司
年輕 中年 成熟 年輕－成熟 年輕 中年 成熟 年輕－成熟 年輕 中年 成熟 年輕－成熟
Cash
A
(%)
9.02
7.74
5.92
3.09
7.37
5.11
3.16
4.22
6.04
4.54
3.51
2.53
(20.67) (12.84) (11.85)
(4.66)
(18.22) (15.92) (10.27)
(8.31)
(12.45) (15.82) (18.84)
(4.88)
Cash
NA
(%)
11.44
10.91
7.09
4.35
8.87
6.05
3.66
5.21
7.02
5.13
3.85
3.17
(17.54)
(7.55) (10.72)
(4.68)
(14.35) (11.36)
(8.05)
(6.79)
(10.61) (14.27) (17.10)
(4.53)