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臺大管理論叢
第
26
卷第
2
期
181
表
1
敘述統計量
N
平均數 中位數 標準差
A.
現金持有比例
Cash
A
(%)
8,992
7.99
4.53
9.37
Cash
NA
(%)
8,992
10.34
4.75
17.30
B.
公司生命週期
AGE
8,992
11.22
8.00
9.65
C.
預防性動機變數
CFVOL
IND
(%)
8,666
4.25
4.48
1.43
SIZE
8,992
22.65
22.50
1.21
MB
8,992
1.85
1.40
1.85
CAPEX
(%)
8,992
2.95
1.33
6.56
RD
A
(%)
8,992
1.32
0.33
2.35
DEF
(%)
8,280
24.93
22.74
19.21
D.
其他公司特性變數
NWC
(%)
8,992
7.83
6.65
16.00
CF
(%)
8,992
4.16
4.41
8.50
DEBT
(%)
8,992
38.20
37.63
16.58
DIV
A
(%)
8,992
2.51
1.07
3.54
OWNER
(%)
8,555
39.53
37.96
16.82
EBITDA
(NT$ million)
8,992
2132.66
448.12
9566.37
I
(NT$ million)
8,992
134.04
30.62
369.75
TAX
(NT$ million)
8,992
131.95
24.19
741.74
MV
(NT$ million)
8,992
20981.08
5126.00
82337.97
NA
(NT$ million)
8,992
17116.03
5427.70
49161.21
SALE
(NT$ million)
8,992
14688.01
3577.01
66543.99
在預防性動機變數方面，平均而言，台灣上市公司的產業平均現金流量波動度
(
CFVOL
IND
)
約為
4.25%
，而取自然對數後的總資產規模
(
SIZE
)
約為
22.65
。市價淨值
比
(
MB
)
平均約為
1.85
；而其中位數約為
1.40
，顯示台灣上市公司普遍具有較佳的投
資成長機會。資本支出占總資產比例
(
CAPEX
)
平均約為
2.95%
；而研發支出占總資產
比例
(
RD
A
)
平均則約為
1.32%
，顯示大多數台灣上市公司的資產擴張過程，倚重資本
投資的程度相較於研發投資來得高。最後，財務赤字
(
DEF
)
平均（中位數）約為
24.93% (22.74%)
，此結果顯示台灣上市公司的內部營業現金流量普遍不足以支應資本
投資、股利發放或即將到期之負債，亦同時隱含外部融資管理決策對於台灣上市公司
的重要性。