Fu, J. P., Chen, S. N., and Wu, T. P. 2009. Options Sellers Gain the Extra Profits: The "Mark-Up Interest" Opinion. NTU Management Review, 19 (2): 057-074
傅瑞彬, 靜宜大學國際企業系助理教授
陳松男, 國立政治大學金融系教授
吳庭斌, 國立台北大學統計系助理教授
Abstract
本研究提出選擇權加價利益(Mark-Up Interest) 的觀點，此加價利益是選擇權賣方為彌補採取避險組合後仍可能發生的損失而向選擇權買方收取的風險補償。本研究的方法是將選擇權市價拆解成理論公平賭局價格與加價利益，建立包含加價利益、買賣權平價理論、隱含標的價格與猜測波動度的選擇權評價模型，解決隱含波動度微笑(Implied Volatility Smile) 所帶來模型內部不一致的問題。在建立各種情境條件下之加價利益後，可用來評估選擇權市價的合理性，以提升買賣雙方對市價的合理判斷，有利於風險管理者進行選擇權之造市操作與避險。本研究經由對台指選擇權(TXO) 的實證結果發現：加價利益受到距到期交易日、價況程度(Moneyness) 及猜測波動度的影響。