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The Interrelationship among Normal and Abnormal D&O Insurance Coverage, Institutional Investor
Characteristics and Audit Fees

為負，INSURER × ABNORMAL 係數仍顯著為正，但 INSURER × NORMAL 係數與
ABNORMAL 係數未達顯著水準。故採用傾向分數配對法，假說 1a 與 2b 仍獲得支持。

（三）內生性問題
保險公司核保 D&O 保險時，可能會以審計公費作為訴訟風險的參考依據，而

會計師決定審計公費時，也可能將 D&O 保險作為評估訴訟風險與公司治理之參考
依據。因此，D&O 保額與審計公費可能相互影響而有內生性問題。此外，原先實

表 13 傾向分數配對法
應變數：LNAF 預期符號 估計係數 t 值
NORMAL - -0.012*** -2.88
INSURER ? -0.179** -2.00
INSURER × NORMAL ? -0.001 -0.18
ABNORMAL + -0.001 -0.49
INSURER × ABNORMAL ? 0.006** 2.17
SIZE + 0.139*** 7.07
ARINV + 0.045 0.47
ACCR + -0.342* -1.52
ROA - -0.654** -2.27
QUICK - -0.000 -0.15
SUB + 0.141*** 6.61
LOSS ? -0.039 -0.96
LEV ? 0.247** 2.24
BIG4 ? 0.276*** 7.10
TENURE ? 0.005** 2.43
BDSIZE ? 0.004 0.50
BDOWN ? -0.003** -2.12
INDDIR ? 0.594*** 4.91
DUALITY ? -0.047 -1.65
BLOCKOWN ? -0.003** -2.12
INSOWN ? 0.003** 2.34
DIFF ? -0.003* -1.91
Constant 6.058*** 21.07
Observations 978
R 2 0.651
Adj. R 2 0.632
F-statistic 75.88
Industry, Year FE INCLUDED

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