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The Interrelationship among Normal and Abnormal D&O Insurance Coverage, Institutional Investor
Characteristics and Audit Fees

表 14 前期 D&O 保額與審計公費間之關聯性
應變數：LNAF 預期符號 估計係數 t 值
L.NORMAL - -0.007*** -7.24
L.ABNORMAL + 0.001* 1.29
SIZE + 0.111*** 16.36
ARINV + 0.011 0.28
ACCR + -0.112 -1.17
ROA - -0.535*** -5.88
QUICK - -0.000*** -3.23
SUB + 0.200*** 29.14
LOSS ? -0.030* -1.74
LEV ? 0.292*** 6.66
BIG4 ? 0.219*** 11.06
TENURE ? 0.005*** 6.49
BDSIZE ? 0.005* 1.66
BDOWN ? -0.001** -2.16
INDDIR ? 0.393*** 8.18
DUALITY ? 0.010 0.88
BLOCKOWN ? -0.001 -1.18
INS ? 0.001*** 3.52
DIFF ? -0.001** -2.26
Constant 5.612*** 42.05
Observations 4,713 15
R 2 0.578
Adj. R 2 0.574
F-statistic 122.9
Industry, Year FE INCLUDED

準之負相關，但其與正常投保金額之交乘項及異常投保金額之交乘項係數均不顯
著，顯示並未因保險公司為國內保險公司，與 D&O 保額產生交互作用，影響審計
公費。國內保險公司的資訊優勢來自於熟悉當地法規制度，而本文之具有保險業務
關係之機構投資人，其資訊優勢來自於核保 D&O 保險所得之內部資訊優勢，此外，
身為機構投資人能夠直接影響經營決策。因此，本文結果顯示，保險公司僅有在具
有保險業務關係且為機構投資人時，因為擁有內部私有資訊且能影響經營決策，才
能發揮資訊優勢之效果，影響 D&O 正常保額與審計公費之關聯性。

15 公司前期可能未投保 D&O 保險，因此樣本並非原先之 6,083 筆，而為 4,713 筆。

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