Page 53 - 33-2

NTU Management Review Vol. 33 No. 2 Aug. 2023

Wang, 2011; Donohoe and Knechel, 2014)。另一方面，企業所進行的避稅活動也會影
響市場投資人之觀感，進而影響其投資決策。Hanlon and Slemrod (2009) 研究發現，
當市場投資人察覺企業正在進行避稅行為後，會對其行為做出負向的反應，產生負
的累計異常報酬。Kim, Li, and Zhang (2011) 的研究亦發現企業若進行大量的避稅行
為，則未來股價發生崩跌的風險會顯著增加，使投資人蒙受鉅額損失。

綜上所述，避稅並不僅僅帶來正面影響，亦可能存在負面效果。企業避稅減少
之稅務負擔，可以提高股東利益並反映在公司股票價格，而治理良好的企業避稅更
有助於提升企業價值。反之，企業避稅可能須承受聲譽成本、訴訟成本、隱匿財報
資訊、股價崩盤風險等非稅成本，並增加引起稅務機關質疑之可能性，同時亦可能
使市場投資人動搖，對企業失去信心，反而對公司產生不良影響。

二、財務報表可讀性

企業主要透過財務報表向投資人報告其經營狀況，而財報也是投資人用以了解
企業表現以及制定投資決策之重要資訊來源。財務報表應提供簡明且易於理解之訊
息，以達到資訊溝通的作用；換言之，若財務報表內容難以使讀者理解，將導致該
報表資訊價值喪失，如此一來將惡化報表使用者與公司間的資訊不對稱問題。過去
關於企業財報的分析大多都聚焦於數字資訊，反而忽略了文字資訊所隱含的資訊價
值，數字資訊固然可作為投資人評估企業價值之參考，但與企業未來攸關或具有前
瞻性之資訊大多數都是以文字敘述呈現，因此敘述性會計資訊的可讀性分析在近年
來愈來愈受到重視 (Bloomfield, 2002)。
近年來，實務上逐漸重視財報資訊的可讀性，紛紛致力於提倡簡明化的資訊

揭露，期望透過準則的建立，使財報發揮其應有的資訊價值。美國證券交易委員
會 (U.S. Securities and Exchange Commission; SEC) 於 1998 年通過了簡明英文 (Plain

English) 之揭露規則，要求美國公開發行公司應於財務報表的相關揭露中使用簡短
且清晰明確的句子表達，應避免使用模糊不清的用詞來隱藏對公司不利之訊息，並
且需使用一般報表使用者也能理解之字詞，以增加溝通的透明度。而我國證券交易
法對年報編製之基本原則中亦要求年報之文字敘述應簡明易懂，同時也藉此強調了
文字揭露的重要性。同樣地，學術研究上也開始對財務報表的可讀性進行討論，並

且有越來越多的文章探討影響財報可讀性的原因以及其所帶來的後果。爰此，本章
將依序回顧財報可讀性定義以及過去財報可讀性之相關研究。
（一）財務報表可讀性之定義與衡量
根據過去研究，「可讀性」一詞泛指讀者對於閱讀之文本所能理解的程度 (Chall
and Dale, 1995)，也可更進一步將其定義為文本內容具備易識別性 (Legibility)、易
閱讀性 (Ease of Reading)、易理解性 (Ease of Understanding) 等任何一種特徵。為了

45