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NTU Management Review Vol. 33 No. 2 Aug. 2023

Subramanian, Insley, and Blackwell (1993) 研究了公司績效與年報可讀性間的關聯性
後發現，績效差的公司所編製的年報比績效好的公司更難以理解，顯示公司為了掩
飾盈餘壞消息，會使用艱澀難懂的字詞編製年報。近期，Li (2008) 改善過去研究中
可讀性計算不夠周延之缺點，以 Fog Index 來衡量可讀性，探討會計年報可讀性與
財務績效之間的關係。研究結果發現，公司的獲利能力與 Fog Index 呈顯著的負相

關，若公司當年度淨利表現好，其當年度年報相對較容易閱讀，因為管理階層會更
積極的去揭露公司表現良好的好消息；但相反的，若公司績效不佳時，其年報的可
讀性較差。
公司管理階層可以策略性的利用不同的資訊揭露方式與內容來影響投資者對公
司價值的理解，Lo et al. (2017) 探討管理當局盈餘管理行為及年報可讀性之關聯，
研究結果發現年報可讀性與盈餘管理程度呈顯著負相關，意即表示當企業盈餘管理
的程度越高，其年報的可讀性愈差；並且，以是否發生財報重編作為管理階層人為

操縱之補充，也發現若公司當年度發生財報重編或是有重大誤述時，其年報的可讀
性亦較差。Ajina et al. (2016) 的研究亦得到相同結論，當公司進行盈餘管理時，其
財報可讀性變差。Zhao, Filbeck, and Deshmukh (2020) 則是證實，企業會透過提供
可讀性較差的財報來掩蓋公司正面臨投資機會不足的事實。高管人員的獎酬契約
內容也同樣會影響到個人的行為，進而影響到財報可讀性；Efendi, Srivastava, and
Swanson (2007) 的研究指出，若公司經理人的獎酬契約是以股票期權獎勵為主時，
此獎酬契約可能會誘使經理人有更大的動機去隱藏所發生的壞消息，以便提高股
價，因此較可能透過編製複雜的財報來隱藏壞消息，使財報可讀性下降。另一方面，
管理當局也可能透過提供易於理解的財報來加速傳達好消息，Hasan (2020) 的研究

發現，管理當局的能力與財報可讀性呈顯著正相關，當管理者能力較佳時，能為公
司帶來良好的經營績效，因此對於財報揭露之意願較高，也希望透過財報來傳達自
身能力優越的訊息給投資人。綜合上述研究可以得知，當公司高管欲隱藏某些訊息，
例如盈餘壞消息、不佳的績效表現、財報品質較差、盈餘管理行為等等，常會透過
提供較複雜且難以理解的年報，來降低這些行為與事實被察覺的可能性。

三、產業專精會計師

由於會計師審計市場競爭加劇，會計師為了維持市場佔有率及避免流失客戶，
因此常以發展產業專精化策略為因應之道，希望藉此提升查核效率及查核品質。近
年來，有愈來愈多學者採用查核會計師是否具備產業專精作為審計品質之代理變
數，當會計師對於特定產業的專業知識愈豐富，愈有助於其執行查核工作時的專業
判斷，並能更精確的偵測出財報潛在之錯誤或管理當局的舞弊行為，因此當會計
師具產業專精時應能提升其審計品質 (Bedard and Biggs, 1991; Fan and Wong, 2005;

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