Page 169 - 臺大管理論叢第32卷第2期

NTU Management Review Vol. 32 No. 2 Aug. 2022

貸款利率。Chen et al. (2016) 指出董監事責任保險與公司資金成本呈現正向關聯。
詹素嬌等 (2014) 發現台灣的上市公司投保董監事責任險與審計公費呈正向關係，
有投保董監事責任險之公司有較高的審計公費，投保金額愈高亦對應愈高的審計公
費；此係因公司購買董監事責任險傾向使會計師對公司產生高審計風險的疑慮，從
而提高審計公費。湯麗芬等 (2015) 發現公司對於董監事責任險的超額投保愈多，

會誘發公司高層道德危險行為，進而導致有較高的財務報表重編機率；董監事責任
險超額投保愈多的公司亦傾向得到愈差的信用評等（廖秀梅等，2017）。Chalmers,

Dann, and Harford (2002) 分析 72 家初次於美國公開發行公司的資料，發現董監事責
任險的購買量與上市三年後的股票報酬率呈負向關聯，此隱含公司在初次公開發行
時若公司高層認為股價被高估愈多，便傾向購買愈多的董監事責任險，以面對認購
人日後因股價下跌而可能對公司提出的訴訟賠償。Chung and Wynn (2008) 發現董監
事責任險與財務報導穩健性負相關，而 Wynn (2008) 發現公司超額的董監事責任險

（以現金持有作為代理變數）會使公司降低揭露壞消息的意願。此外，董監事責任
險引發的道德危險亦包括投資不具效率、降低經理人薪酬與公司績效連結關係，以
及降低盈餘報導與揭露品質等 (Li and Liao, 2014; Chi, 2015; Chen, Zhu, and Li, 2015;
Chan, Chang, Chen, and Wang, 2019; Wang and Chen, 2016)。

二、董監事責任險與企業社會責任
董監事責任險既然作為公司董監事任職期間對於訴訟風險損失補償的一種保
險，主要就是為了預防當公司出現負面事件時，對公司或董監事及重要職員造成嚴
重損失所預做的風險管理措施。由許多實務案例中亦已瞭解重大負面事件的發生的

確給許多公司帶來極大的訴訟損失與罰款，因而從維繫公司生存及永續經營的角度
來看，董監事責任險確實是由保障公司高層人力素質穩定性以及強化公司治理的角
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度出發的一種風險管理行為 。然而，若嚴重損失是肇因於一些重大糾紛而對於公司
聲譽、形象、與重要利益關係人關係、與整體社會關係的破壞及後續的負面效應，
則公司不單需要董監事責任險所能保障的，更需要更全面性、概括性以及預防性的
風險管理策略或規劃，方能更接近永續經營的目標。

2 Naaraayanan and Nielsen (2021) 利用印度公司的資料發現對公司瀆職行為的個人責任會降低個
人擔任公司獨立董事（包括專業董事）的傾向並導致公司價值下降。

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