Page 174 - 臺大管理論叢第32卷第2期

Directors’ and Officers’ Liability Insurance and Corporate Social Responsibility

(二) 主要解釋變數：董監事責任險
本研究採用六個公司董監事責任保險的變數，第一，是否有董監事責任險保障
之虛擬變數 (dolid)，有保董監事責任險者為 1，無者為 0。第二，董監事責任險保
險金額 (lndolic)，特定公司於特定年度於各保險公司投保董監事責任險之保險金額
總額（再取自然對數）。第三，平均每位董監事責任險保險金額 (dolip)，定義為董

監事責任險保險金額除以董監事人數（再取自然對數）。第四，董監事責任險保險
金額佔總資產比率 (dolia)，定義為董監事責任險保險金額除以總資產。第五，董監
事責任險保險金額佔總淨值比率 (dolie)，定義為董監事責任險保險金額除以股東權
益。第六，董監事責任險保險金額佔營收比率 (dolis)，定義為董監事責任險保險金
額除以營業收入淨額。此六個變數的數值愈高，隱含董監事責任險的保障程度愈大。
(三) 控制變數
除了本研究提出公司董監事責任險保障程度正向影響公司社會責任表現外，部

分學者如Reverte (2009)、 Chih, Chih, and Chen (2010)、 Kansal, Joshi, and Batra (2014)、
Liang and Renneboog (2017) 以及 Houston and Shan (2021) 皆已提出許多影響公司投
入社會責任的眾多決定因素，包括公司外部環境因素與公司自身因素，例如企業所
在地法源、產業競爭程度、公司規模、獲利能力、董事會結構、股權結構、經理
人特質以及董事會多樣性等。例如 Liang and Renneboog (2017) 指出成文法系 (Civil
Law) 國家的公司（法、德等國）相對於不成文法系 (Common Law)（英、美等國）
國家的公司有較佳的社會責任表現；國家經濟愈開放的公司傾向有較佳的社會責任
表現；公司規模愈大、獲利能力愈佳以及投資人保護程度愈高的公司，社會責任表
現愈好。
本研究參考 Liang and Renneboog (2017)、Shen and Chang (2009)、El Ghoul et al.
(2016)、Dyck et al. (2019)、Chen, Dong, and Lin (2020) 與 Boubakri, El Ghoul, Gued-

hami, and Wang (2021)，控制潛在影響公司社會責任表現的變數，包括代表公司規
模的資產總額（總資產取自然對數；asset）、代表公司財務風險的負債比率（負債
除以資產；debt）、代表獲利能力的資產報酬率（稅前息前折舊前淨利除以當年度
平均資產；roa）、代表管理能力的總資產週轉（營業收入淨額除以總資產；turn-
over）、是否為家族企業（公司控制型態是否為單一家族控制；family）、代表公司

董事會獨立性的獨立董事比率（獨立董事人數除以公司董事會總人數；idr）以及機
構投資人持股比率（機構投資人持股數除以流通在外股數；insthold）。表 1 報告變
數的英文代號及定義。

二、計量模型
本研究主要以多重迴歸估計董監事責任險保障如何影響社會責任表現。待估計

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