Page 171 - 臺大管理論叢第32卷第2期

NTU Management Review Vol. 32 No. 2 Aug. 2022

4
得較多的貸款 。
由上可知，社會責任可以作為公司聲望、形象與金融市場表現的保險因子，
亦可視為風險管理策略中重要的一環。企業社會責任既是一種預防性的風險管理政
策，重視風險管理與永續經營的公司，理論上便會考量公司各層面的風險來源，並
針對不同來源的風險採取不同的風險管理措施或保險對策。董監事責任險為保障董

監事任職期間所可能引發的訴訟風險，而公司的社會責任表現亦可視為降低公司聲
譽與社會關係風險的策略性投入之一，因此不論是公司投保董監事責任險或是積極
投入企業社會責任，皆能於公司發生負面事件時，減緩營運與聲譽受負面影響的程
度，亦能在風險事件發生前，增進董監事高管任職與人力資源素質穩定性，降低公
司利益關係人權益受損之求償機率。因此有較高程度的董監事責任險涵蓋程度的公
司，傾向於亦在社會責任作為上投入較多資源，兩者成正向關係。
許多文獻提及董監事責任險對各層面利益關係人權益的影響，舉例來說，就董

監事責任險保障對於債權人與股東權益的影響來看，廖秀梅等 (2017) 發現有購買董
監事責任險的公司其信用評等較佳，特別是當公司依自身特質與風險而有適度的保
險金額（即正常保險金額）時，將可獲得較佳的信用評等；廖秀梅等 (2016) 根據
Khan and Watts (2009) 提出的盈餘穩健性指標，發現購買董監事責任險的公司其盈
餘品質有較高的穩健性，而董監事責任險保險金額愈大，盈餘穩健度愈高。湯麗芬
等 (2015) 發現當公司依自身特質與風險而有適度的董監事責任險保險金額將會降低
公司財務報表重編的機率。若就董監事責任險如何影響公司與政府間的關係來看，
李建然與湯麗芬 (2019) 發現購買董監事責任險的公司，管理階層的避稅程度較小，
在有購買董監事責任險的公司中，保險金額愈大，避稅程度愈小，隱含董監事責任
5
險有助於強化公司治理機制，抑制管理階層的避稅行為 。由上可知，董監事責任險
的保障對於不同層面之利益關係人權益的影響的確是存在的。
然而，董監事責任險的保障有可能產生道德危險問題。公司購買董監事責任
險後，將董監事與管理階層之法律及財務承擔責任部分轉嫁至保險公司從而降低了
董監事和經營階層之法律責任，將可能引發道德危險並誘發其投機行為 (Gutierrez,
2003; Baker and Griffith, 2007) 與過度投資問題 (Li and Liao, 2014; Chan and Chen,

4 Ding, Levine, Lin, and Xie (2021) 利用來自 61 個經濟體中 6,700 多家公司的資料發現，較多企
業社會責任活動的公司有較為溫和的股票報酬率下跌幅度。
5 然而，這些研究中亦同時發現，過高的董監事責任險保障有可能引發被保險者的道德危險與投
機行為，具體而言，當公司的董監事責任險保障金額超過公司自身特性與風險所需要的保障時
（即企業擁有了超額董監事責任險保障），將使公司信用評等降低（廖秀梅等，2017）、盈餘
穩健度降低（廖秀梅等，2016）並產生較高程度的避稅（李建然與湯麗芬，2019）。

163