Page 166 - 臺大管理論叢第32卷第2期

Directors’ and Officers’ Liability Insurance and Corporate Social Responsibility

訴訟風險以及衍生的相關風險與損失，可視為公司風險管理的策略之一。然而，若
公司因為重大決策失誤致使公司聲譽與形象受損，董監事責任險將無法全然補償，
而公司與利益關係人關係的不穩定以及衍生的其他風險（例如消費者發起拒買運動
或員工的不合作運動及罷工行為）也將是董監事責任險所無法保障的。因此，重視
風險管理與永續經營的公司，其所考量的保險涵蓋層面應更為全面。

在產業競爭加大、科技革新快速、政府管制增加以及投資人意識覺醒等大環境
的變動下，關於如何管理公司與利益關係人及因社會關係引發的風險，既有研究如
Peloza (2006)、Minor and Morgan (2011) 以及 Godfrey, Merrill, and Hansen (2009) 皆
提到公司的社會責任投入，可作為公司風險管理與保險的重要策略之一。詳言之，
Peloza (2006) 指出企業社會責任表現可作為公司在負面事件發生時的保險因子。
Minor and Morgan (2011) 提出社會責任有助於建立聲譽資本並降低損害程度，社會
責任表現佳的公司在負面事件發生後傾向被公眾評價為運氣不好而非管理不善，進

而受到較低程度的懲罰，股價下跌幅度相對較低。Godfrey et al. (2009) 由公司商譽
(Goodwill) 的角度切入並採用事件研究，發現在 1993 年~2003 年間、共 178 個公司
的負面（司法與法規）事件中，社會責任表現較佳的公司，負向報酬較少。另外，
Lins, Servaes, and Tamayo (2017) 基於社會責任有助於建立公司在金融市場中的信
賴，以致於在金融海嘯期間，社會責任表現佳的公司有較高的獲利能力，平均每位
員工的銷售較多並獲得較多貸款。
董監事責任險係為保障董監事任職期間所可能引發的訴訟風險，而社會責任
作為可視為降低公司聲譽受損與社會關係風險的策略性投入之一，因此公司若在董
監事責任險上有較高的涵蓋程度，隱含其重視董監事的訴訟風險以及衍生的人力資

源異動風險，將傾向在公司利益關係人權益的維護上投入較多資源，促進公司的社
會責任表現，使得董監事責任險與公司社會責任表現呈正向關係。然而，部分既有
研究卻也發現，董監事責任險保障將董監事和經營階層之法律及財務承擔責任部分
轉嫁至保險公司，在訊息不對稱 (Information Asymmetry) 下有可能導致董監事或管
理階層的道德危險並誘發其投機行為 (Core, 1997; Gutierrez, 2003; Baker and Griffith,
2007)。亦即，董監事責任險的保障有可能讓董監高管輕忽風險、有恃無恐，進而投
入較少資源於利益關係人權益的保護及提升，從而降低公司於社會責任上的作為。
在此情況下，董監事責任險與企業社會責任將轉為負向關係。本研究利用台灣 1,532

家上市上櫃非金融產業公司於 2008~2018 年的資料，檢驗上述兩種對立的觀點究竟
何者成立。本研究的實證結果顯示：董監事責任險的保障程度愈高，公司的社會責
任表現愈佳，證實那些為董監事投保責任險的公司，傾向於也在社會責任表現上投
入愈多資源。
本研究的潛在貢獻為：當大多數探討董監事責任險的既有研究主要探討董監事

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