Page 80 - 臺大管理論叢第32卷第1期

The Effects of Halved Imputation Tax Credits and Wealthy Tax on the Dividend Policies of Listed Companies:
A Comparative Study of Family and Non-Family Firms in Taiwan

表 7 可扣抵稅額減半及富人稅施行後對公司股利政策之影響—區分家族企業及非
家族企業
家族企業 非家族企業
模式 (3) 模式 (4) 模式 (3) 模式 (4)
變數 係數 係數 係數 係數
***
***
***
***
Intercept -0.23 -0.42 -0.27 -0.39
(-3.52) (-6.31) (-3.26) (-4.79)
***
***
***
***
0.05 0.07 0.04 0.06
POST it
(5.95) (4.06) (3.56) (2.88)
0.01 0.00
DIR_H it
(0.46) (-0.20)
***
***
ICR_H 0.20 0.20
(11.31) (9.59)
0.00 0.02
POST it × DIR_H it
(0.01) (0.56)
**
POST it × ICR_H -0.04 -0.05
(-1.74) (-1.59)
**
DIR_H it × ICR_H 0.05 0.04
(2.26) (1.30)
POST it × DIR_H it × ICR_H 0.01 -0.02
(0.36) (-0.48)
***
***
SIZE 0.02 0.03 0.03 0.04
***
***
(5.37) (7.03) (7.62) (8.91)
***
***
***
FCF 0.65 0.52 0.57 0.52
***
(13.49) (11.42) (8.73) (8.46)
***
***
***
***
DEBT -0.39 -0.35 -0.66 -0.58
(-7.36) (-7.04) (-9.01) (-8.39)
***
**
***
GROWTH -0.01 0.00 -0.01 -0.01
(-2.53) (-1.31) (-2.76) (-2.16)
***
***
***
***
ROE 0.81 0.63 0.81 0.61
(25.68) (21.27) (16.89) (13.50)
***
*
DUALITY -0.03 -0.02 0.02 * 0.01
(-2.740) (-1.90) (1.70) (0.62)
***
***
AUDIT_COM 0.06 0.06 0.00 0.01
(3.31) (3.60) (-0.30) (0.42)
***
***
***
***
DIR_NUM 0.16 0.14 0.11 0.08
(6.80) (6.51) (4.14) (3.40)
R 2 0.24 0.32 0.26 0.32
F 值 246.60 *** 246.52 *** 133.53 *** 122.15 ***
樣本觀測值 5,186 筆 5,186 筆 3,008 筆 3,008 筆
**
***
*
註： 表示達 10% 顯著水準； 表示達 5% 顯著水準； 表示達 1% 顯著水準。
各變數之定義請詳表 2。括號為 t 值。標準差估計係採用 Petersen (2009) 群聚穩健標準誤
(Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別、年度別及電子/非電子業別三個群聚異質性後之
標準差。
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