Page 79 - 臺大管理論叢第32卷第1期

NTU Management Review Vol. 32 No. 1 Apr. 2022

表 6 可扣抵稅額減半及富人稅施行前對公司股利政策之影響—區分家族企業及非
家族企業
家族企業 非家族企業
模式 (1) 模式 (2) 模式 (1) 模式 (2)
變數 係數 係數 係數 係數
***
***
***
Intercept -0.22 -0.41 -0.10 -0.36
(-3.34) (-6.12) (-1.44) (-4.35)
PRE 0.01 0.02 0.01 -0.05
(0.80) (0.59) (0.44) (-1.50)
0.02 0.00
DIR_H it
(1.17) (0.22)
***
***
ICR_H 0.18 0.17
(12.32) (9.87)
-0.05 0.01
PRE × DIR_H it
(-1.37) (0.21)
PRE × ICR_H 0.00 0.06
(0.09) (1.44)
***
DIR_H it × ICR_H 0.05 0.02
(2.48) (0.94)
PRE × DIR_H it × ICR_H 0.09 0.04
*
(1.75) (0.60)
***
***
***
***
SIZE 0.02 0.03 0.03 0.04
(5.24) (6.99) (7.59) (8.78)
***
***
***
***
FCF 0.66 0.53 0.57 0.52
(13.69) (11.65) (8.76) (8.39)
***
***
***
***
DEBT -0.38 -0.35 -0.66 -0.59
(-7.19) (-6.87) (-8.92) (-8.45)
***
***
**
GROWTH -0.01 0.00 -0.01 -0.01
(-2.54) (-1.41) (-2.72) (-2.33)
***
***
***
***
ROE 0.81 0.63 0.81 0.61
(25.54) (21.21) (16.93) (13.69)
*
*
***
DUALITY -0.03 -0.02 0.02 0.01
(-2.57) (-1.71) (1.83) (0.74)
***
***
AUDIT_COM 0.08 0.08 0.00 0.02
(4.69) (5.05) (0.26) (1.26)
***
***
***
***
DIR_NUM 0.16 0.15 0.01 0.08
(7.08) (6.85) (4.53) (3.47)
R 2 0.24 0.31 0.26 0.32
F 值 239.60 *** 241.42 *** 131.71 *** 120.92 ***
樣本觀測值 5,186 筆 5,186 筆 3,008 筆 3,008 筆
***
**
*
註： 表示達 10% 顯著水準； 表示達 5% 顯著水準； 表示達 1% 顯著水準。
各變數之定義請詳表 2。括號為 t 值。標準差估計係採用 Petersen (2009) 群聚穩健標準誤
(Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別、年度別及電子/非電子業別三個群聚異質性後之
標準差。
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