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臺大管理論叢
第
28
卷第
2
期
其中，
KCICV5
、
KCICV6
、
KCICV7
、
KCICV8
分別代表利用過去
5
年至
8
年的
CIC
jt
的歷史資料所估計而得的
KCICV
。
此外，由於公司的供應商可能不只一個，且其資產規模亦各自不同。因此如同
上述使用供應商對公司進貨的影響力（
CIC
，如式
(5)
所示）及供應商在市場上的影
響力（如資產市值、資產帳面價值、銷售規模，分別如式
(6)
、
(7)
、
(8)
所示）來作
為
KCICV
加權的權重之外，亦利用最主要供應商的關係不確定性
(M_KCICV)
來進
行探討。
(5)
(6)
(7)
(8)
二、應變數
本文以公司債利差
(SP)
作為信用風險的代理變數。公司債利差的定義為公司債殖
利率減掉相同到期期間的政府公債的殖利率。本研究資料來源為
Datastream
資料庫。
三、控制變數
根據以往信用風險相關文獻，本研究定義其他影響公司債利差的風險因子作為
控制變數。依其性質可分類為公司特性與債券特徵兩大類。債券特徵變數包含：債
券票息
(Coupon, Qi et al., 2010)
、債券距到期日期間
(LFFL, Helwege and Turner,
1999)
、債券已發行期間
(Bage, Yu, 2005)
、債券發行數量
(Lnamt, Yu, 2005)
、債券評
等
(Rating)
等變數。其中，
Coupon
為債券的票面利率，其值越高，稅賦亦將越高，