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供應鏈關係不確定性對公司信用風險影響之研究
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(11)
SP
：債券利差；
FCRU
：顧客關係不確定性，以
CPS_CPSV
及
M_CPSV
為代理變數
表三的
Panel A
顯示式
(11)
的實證結果。由
Panel A
的結果可知，以各顧客銷
貨比率加權計算的
CPSV (CPS_CPSV5, CPS_CPSV6, CPS_CPSV7, CPS_CPSV8)
均
與公司債利差呈顯著正相關。而最主要顧客的
CPSV (M_CPSV5, M_CPSV6, M_
CPSV7, M_CPSV8)
亦均與公司債利差呈顯著正相關。此意謂投資人認為顧客關係
不確定性會提高企業的信用風險，因此要求較高的風險補償。就經濟效果而言，
CPS_CPSV5
每一單位標準差的變動會增加債券利差
14.36 bps (0.0476
×
301.7388)
12
。
根據以上結果，本文研究假說一初步獲得證實。
12
同理可知，
CPS_CPSV6, CPS_CPSV7, CPS_CPSV8
每一單位標準差的變動將會各自增加債券利
差
14.57 (0.0476
×
306.0772)
、
15.57 (0.0484
×
321.7846)
、
16.60(0.0497
×
333.9526)
個基點。