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臺大管理論叢
第
28
卷第
2
期
肆、實證結果
本章節將先介紹樣本資料、研究模型，再進行實證分析，接著再對分析結果進
行討論。
一、樣本資料
本研究以
2000
年至
2008
年所有可辨認出其顧客或供應商的美國公司所發行的
普通無擔保公司債為樣本，並排除金融業及公用事業。此外，若主要衡量變數若有
缺漏亦予以排除。綜合以上篩選過程，最終得出在可辨認出顧客的債券樣本為
732
筆，而可辨認出供應商的債券樣本為
2,791
筆。表一為各年度樣本資料分布情況，
由表一可知樣本分布較集中後期，並呈現隨時間而遞增的現象。此外，其他財務或
股價相關變數分別來自
COMPUSTAT
及
CRSP
資料庫，股價日內資料來自
TAQ
資
料庫，而其他債券特徵變數來自
Datastream
資料庫。
表一 樣本分佈
Panel A.
能辨認出公司顧客及其顧客關係不確定性之債券樣本數
Year/Rating Above Aa
A
Baa
Non IG
Total
2000
0
0
0
0
0
2001
0
0
5
0
5
2002
4
6
17
1
28
2003
1
15
18
12
46
2004
8
19
43
5
75
2005
8
22
60
19
109
2006
8
29
52
27
116
2007
13
34
56
44
147
2008
18
41
100
47
206
Total
60
166
351
155
732
Panel B.
能辨認出公司供應商及其供應商關係不確定性之債券樣本數
2000
0
0
6
0
6
2001
5
44
49
39
137
2002
9
58
77
50
194
2003
5
55
75
42
177
2004
18
73
72
54
217
2005
27
90
92
118
327
2006
23
113
144
133
413
2007
35
158
249
154
596
2008
47
220
300
157
724
Total
169
811
1,064
747
2,791