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供應鏈關係不確定性對公司信用風險影響之研究
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二、敘述統計量
表二的
Panel A
與
Panel B
分別為在可辨認出公司顧客及供應商之公司債樣本下
的相關變數之敘述統計量。在
Panel A
中，公司債利差平均約為
298.42 bps
。解釋變
數部份，
CPS_CPSV5
之平均數為
0.0229
，意謂樣本公司於公司債交易前五年的顧
客關係不確定性之平均約為
2.29%
，而負債比率
(LEV)
平均約
24.45%
，年化權益報
酬波動率
(VOL)
平均為
27.00%
。此外，債券信評平均約
9.46
（位於
BBB
及
BBB-
間之信用等級）。
而在
Panel B
中，公司債利差平均約為
311.92 bps
。解釋變數部份，
CIC_
KCICV5
之平均數為
0.0023
，意謂樣本公司於公司債交易前五年供應商關係不確定
性之平均約
0.23%
，而負債比率
(LEV)
平均約
30.64%
，年化權益報酬波動率
(VOL)
平均為
30.08%
。此外，債券信評平均則為
9.61
（位於
BBB
及
BBB-
間之信用等級）。
綜合來看，在可辨認出供應商的公司債樣本具有平均利差較高、負債比率較高、權
益波動風險較高、信用評等稍差等特徵。
表二 敘述統計量
Panel A.
顧客關係不確定性
(CPSV)
主要變數
Variable
Mean
Median
Stdev
Minimum Maximum
SP
298.4168
163.6500
412.1228
19.6000
5490.4000
LEV
0.2445
0.2067
0.1508
0.0004
0.9629
VOL
0.2700
0.2202
0.1872
0.0919
1.8231
Coupon
6.5981
6.7165
1.3215
3.8000
11.7500
Bage
5.8476
4.4178
4.6905
0.0384
19.4247
LFFL
12.8435
8.3694
13.2885
0.6056
93.8694
Lnamt
5.0850
5.3522
0.8630
0.0000
6.3010
Rating
9.4645
9.0000
4.3800
1.0000
23.0000
ADJPIN
0.0278
0.0214
0.0323
0.0000
0.2634
PSOS
0.1695
0.1737
0.0611
0.0363
0.4281
HHI
0.2813
0.1753
0.2381
0.0319
1.0000
RD
0.0221
0.0116
0.0340
0.0000
0.1830
CPS_CPSV5
0.0229
0.0127
0.0476
0.0000
0.6606
CPS_CPSV6
0.0237
0.0130
0.0476
0.0000
0.6606
CPS_CPSV7
0.0245
0.0130
0.0484
0.0000
0.6606
CPS_CPSV8
0.0254
0.0131
0.0497
0.0000
0.6606