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The Financial Statement Comparability of Listed Foreign Firms in Taiwan: The Effect of Board Interlocks and
Financial Statement Fraud
察值。假說五係基於假說三及假說四之樣本，進一步排除所有 KY 公司 894 筆，最
終使用 13,899 筆觀察值，詳細樣本篩選過程請見表 1 所示。
表 1 樣本篩選過程
假說一 / 假說二 假說三、四 / 假說五
TEJ 原始樣本觀察值 35,312 16,931
財報可比性缺失值 (5,771) (1,058)
自變數缺失值 (1,221) (1,080)
假說一觀察值合計 28,320
假說三、四觀察值合計 14,793
KY 公司觀察值 (1,228) ( 894)
假說二觀察值合計 27,092
假說五觀察值合計 13,899
其中，本研究利用傾向分數配對法配對 KY 公司及非 KY 公司，將樣本依各傾
向分數因子（公司規模、速動比率、負債比率、公司成立年數及獲利能力）相互配
對。與 KY 公司具有董事連結之非 KY 公司亦參照此配對方式與無董事連結者相互
配對。本研究皆係採 1：1 之方式配對，並非抽後放回之方法，故當同一筆非 KY
公司（無董事連結之非 KY 公司）被連續選擇 2 次以上，分析時僅會呈現一筆資料，
詳細樣本配對過程如表 2。
表 2 樣本 PSM 配對過程
假說一 假說四
需配對 KY 公司觀察值 1,228 894
配對到之非 KY 公司觀察值 1,228 894
PSM 迴歸分析總觀察值 2,456 1,788
假說二 假說五
需配對與 KY 公司有董事連結的非 KY 公司觀察值 4,048 2,227
配對到的與 KY 公司無董事連結的非 KY 公司觀察值 4,048 2,227
PSM 迴歸分析總觀察值 8,096 4,454
二、實證模型與變數定義
（一）衡量財務報表可比性
本研究參考 De Franco et al. (2011) 研究建議，以經濟現象反映至財務報表作為
衡量財務報表可比性之方法。渠等認為基於效率市場假說，股票報酬足以反映該報
酬期間所有已公開資訊，故使用股票報酬作為經濟事件影響財務報表淨效果之代理
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