Page 127 - 35-1

NTU Management Review Vol. 35 No. 1 Apr. 2025

最後，ROA 在 ETR 模型之迴歸係數皆為正向，且達 1% 顯著水準，顯示獲
利能力佳的企業，有較高之當期有效稅率，符合所得效果假設 (Shevlin and Porter,
1992)。CAPINT 在 ETR 模型及 CASHETR 模型中之迴歸係數皆為負向，且均達
1% 顯著水準，顯示資本密集高的企業，因可享有較多之研發支出費用扣除及研
發投資抵減，故當期及現金有效稅率亦較低（陳明進，2002；Gupta and Newberry,

1997）。

五、額外分析
（一）假說 H1-1 至 H1-3 應變數改用連續變數衡量
模型 (1) 檢測假說 H1-1 至 H1-3 之被解釋變數係採用虛擬變數的方式，本研

究進行額外分析，將模型 (1) 之被解釋變數改用數值之連續變數衡量，THSET、
THPUTOUT、THMIGRA 係分別為新設、裁撤與遷冊之租稅天堂子公司家數之連續
變數，THSET、THPUTOUT、THMIGRA 之衡量係將樣本公司境外租稅天堂子公司
於各年度之新設、裁撤及遷冊之家數，加 1 後取自然對數，其實證模型 (1-1A)、(1-
2A)、(1-3A) 如下：
H1-1A：經濟實質法案實施後，集團企業新設租稅天堂子公司之家數將減少。
THSETi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
THSETi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1 + α12PETRi,t-1
THSETi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1 + α12PETRi,t-1
+ α13TPi,t-1+ α14TCOSTi,t-1+ ∑ INDj + εi,t 。
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1 + α12PETRi,t-1
+ α13TPi,t-1+ α14TCOSTi,t-1+ ∑ INDj + εi,t 。
+ α13TPi,t-1+ α14TCOSTi,t-1+ ∑ INDj + εi,t 。 (1-1A)

H1-2A：經濟實質法案實施後，集團企業裁撤既有租稅天堂子公司之家數將增加。
THPUTOUTi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
THPUTOUTi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1
THPUTOUTi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1
+ α12PETRi,t-1 + α13TPi,t-1 + α14TCOSTi,t-1 + ∑ INDj + εi,t 。
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1
+ α12PETRi,t-1 + α13TPi,t-1 + α14TCOSTi,t-1 + ∑ INDj + εi,t 。 (1-2A)
+ α12PETRi,t-1 + α13TPi,t-1 + α14TCOSTi,t-1 + ∑ INDj + εi,t 。

H1-3A：經濟實質法案實施後，集團企業遷冊既有租稅天堂子公司之家數將增加。

THMIGRAi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
THMIGRAi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1
THMIGRAi,t = α0 + α1ESt + α2LAYERi,t-1 + α3DEBTi,t-1 + α4SIZEi,t-1 + α5ROAi,t-1 + α6RDi,t-1
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1
+ εi,t 。
+ α7CAPEXPi,t-1 + α8ESTYi,t-1 + α9TAXRi,t-1 + α10INDEPi,t-1 + α11INSTi,t-1 (1-3A)
+ α12PETRi,t-1 + α13TPi,t-1 + α14TCOSTi,t-1 +∑ INDj
+ α12PETRi,t-1 + α13TPi,t-1 + α14TCOSTi,t-1 +∑ INDj + εi,t 。
+ α12PETRi,t-1 + α13TPi,t-1 + α14TCOSTi,t-1 +∑ INDj + εi,t 。
119