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The Effects of Economic Substance Act on Offshore Investment Structures and Tax Avoidance

表 9 模型 (2) 之迴歸實證結果：經濟實質法案對企業最大控股層級數之影響

LAYERi,t = α0 + α1ESt + α2HSETi,t-1 + α3HPUTOUTi,t-1 + α4HMIGRAi,t-1 + α5DEBTi,t-1 + α6SIZEi,t-1
+ α7ROAi,t-1 + α8RDi,t-1 + α9CAPEXPi,t-1 + α10ESTYi,t-1 + α11TAXRi,t-1 + α12INDEPi,t-1
+ α13INSTi,t-1 + α14PETRi,t-1 + α15TPi,t-1 + α16TCOSTi,t-1 + ∑ INDj + εi,t。 (2)

++ + 變數 變數定義 係數 t 值 p-value
截距項 -1.2611 -5.80 *** <.0001
自變數
經濟實質法案實施後期間 -0.1106 -4.50 *** <.0001
ES t
控制變數
前期新設租稅天堂子公司之虛擬變數 0.6132 7.08 *** <.0001
HSET i,t-1
前期裁撤租稅天堂子公司之虛擬變數 0.3669 5.25 *** <.0001
HPUTOUT i,t-1
前期遷冊租稅天堂子公司之虛擬變數 0.3668 3.70 *** 0.0002
HMIGRA i,t-1
前期之財務槓桿 0.0693 0.86 0.3886
DEBT i,t-1
前期之公司資產規模 0.3166 25.58 *** <.0001
SIZE i,t-1
前期之總資產報酬率 -0.6098 -3.36 *** 0.0008
ROA i,t-1
前期之研發支出比率 -0.2808 -1.78 * 0.0744
RD i,t-1
前期之資本支出 -0.7432 -2.82 *** 0.0048
CAPEXP i,t-1
前期上市（櫃）累計年度 -0.0299 -1.00 0.3190
ESTY i,t-1
前期之租稅天堂子公司家數比例 0.1572 2.27 ** 0.0229
TAXR i,t-1
前期之獨立董事占董事會席次比例 0.6253 5.50 *** <.0001
INDEP i,t-1
前期之機構投資人持股比例 -0.4553 -7.21 *** <.0001
INST i,t-1
前期之當期有效稅率 -0.0603 -0.98 0.3267
PETR i,t-1
前期之移轉訂價稅務風險 0.2855 5.31 *** <.0001
TP i,t-1
前期之租稅天堂子公司交易成本 0.0809 32.95 *** <.0001
TCOST i,t-1
∑ INDj 產業別 Controlled
Adj. R 2 0.4431
F 值 123.01
P 值 <.0001
樣本數 6,748
註 1： 變數定義詳見表 1。
註 2： * 表示 10% 顯著水準（雙尾）；** 表示 5% 顯著水準（雙尾）；*** 表示 1% 顯著水準（雙尾）。

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