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The Effects of Economic Substance Act on Offshore Investment Structures and Tax Avoidance

表 13 模型 (4A) 之迴歸實證結果：經濟實質法案對避稅之影響

ETRi,t(CASHETRi,t) = α0 + α1HSETi,t-1 + α2HPUTOUTi,t-1 + α3HMIGRAi,t-1 + α4LAYERi,t-1
+ α5INVREVi,t + α6DEBTi,t + α7SIZEi,t + α8ROAi,t + α9RDi,t + α10CAPINTi,t
+ α11ESTYi,t + α12INDEPi,t + α13INSTi,t + α14DY17i,t + α15DY18i,t + α16DY19i,t
+ ∑ INDj + εi,t。 (4A)

預期 ETR CASHETR
變數
方向 係數 t 值 p-value 係數 t 值 p-value
截距項 0.2504 5.11 *** <.0001 0.2913 4.45 *** <.0001
- -0.0096 -0.52 0.6047 0.0233 0.94 0.3489
HSET i,t-1
- 0.0032 0.20 0.8438 0.0158 0.74 0.4611
HPUTOUT i,t-1
- 0.0140 0.37 0.7109 -0.0075 -0.15 0.8821
HMIGRA i,t-1
- -0.0024 -1.03 0.3051 -0.0116 -3.72 *** 0.0002
LAYER i,t-1
- -0.0001 -0.87 0.3844 0.0001 -0.51 0.6121
INVREV i,t
- -0.0012 -0.08 0.9399 -0.0403 -1.83 * 0.0666
DEBT i,t
+/- -0.0088 -3.80 *** 0.0001 -0.0015 -0.48 0.6285
SIZE i,t
+ -0.2420 -5.85 *** <.0001 -0.6045 -10.94 *** <.0001
ROA i,t
- -0.0306 -0.76 0.4489 -0.1221 -2.26 ** 0.0239
RD i,t
- 0.1970 3.67 *** 0.0002 0.1981 2.77 *** 0.0057
CAPINT i,t
+ 0.0057 0.98 0.3254 -0.0143 -1.84 * 0.0652
ESTY i,t
+ 0.0799 1.04 0.2979 -0.0235 -0.23 0.8188
INDEP i,t
+ 0.0235 0.94 0.3479 0.0329 0.98 0.3251
INST i,t
DY17 0.0022 0.32 0.7484 0.0064 0.69 0.4891
DY18 0.0208 3.02 *** 0.0025 -0.0027 -0.29 0.7721
DY19 -0.0062 -0.89 0.3753 0.0520 5.58 *** <.0001

∑ INDj Controlled Controlled
Adj. R 2 0.0228 0.0502
F 值 3.31 6.23
p 值 <.0001 <.0001
樣本數 4,355
註 1：DY17 = 1 當年度為 2017 年時，其餘為 0；DY18 = 1 當年度為 2018 年時，其餘為 0；DY19 =
1 當年度為 2019 年時，其餘為 0；其餘變數定義詳見表 1。
註 2：* 表示 10% 顯著水準（雙尾）；** 表示 5% 顯著水準（雙尾）；*** 表示 1% 顯著水準（雙尾）。

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