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The Regulation of Non-GAAP Reporting and Earnings Management: Evidence from the Recognition of
Opportunistic Special Items

表 6 假說二實證結果
Dependent variable = MBEPCT
Variables 係數值 t 值
Post -0.003 (-0.57)
OppSI -0.166*** (-3.17)
NonGAAP 0.038*** (4.55)
OppSI×Post 0.103 (0.76)
OppSI×NonGAAP 0.249*** (2.77)
NonGAAP×Post 0.013 (1.25)
OppSI × NonGAAP × Post -0.628*** (-3.01)
ROA 0.008 (0.51)
Growth -0.000 (-0.02)
BTM -0.022*** (-8.70)
LEV -0.113*** (-7.21)
Loss -0.092*** (-13.49)
Size -0.016*** (-7.85)
NOA 0.005*** (4.03)
Constant 0.432*** (15.40)
Industry FE YES
Adjusted R-squared 0.11
Observations 17366
註：* 表示達 10% 顯著水準；** 表示達 5% 顯著水準；*** 表示達 1% 顯著水準。
各變數之定義請詳表 2。括號為 t 值。標準差估計係採用 Petersen (2009) 群聚穩健標準誤
(Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別異質性後之標準差。

伍、穩健性分析

一、平行趨勢假設之探討
本文之研究設計採用差異中之差異法，該方法所隱含的關鍵假設之一為平行
趨勢假設 (Parallel Trend Assumption)，亦即 在 C&DIs 未發布時，實驗組 (NonGAAP
= 1) 與控制組 (NonGAAP = 0) 在投機性特別損益的認列趨勢上並無顯著差異。由

於此一假設很難直接驗證，此處我們採 Roberts and Whited (2013) 所建議的證偽測
試 (Falsification Test) ，比較實驗組與控制組的事前趨勢差異。其具體作法為：利用
尚未發布 C&DIs 的事前資料（即 2007 年至 2009 年）作為研究樣本，「錯誤」地
假設 C&DIs 所發布的時間點為 2008 年（或 2009 年），並據此產生時間虛擬變數
Post_2008（或 Post_2009），以取代式 (2) 及式 (3) 中的原 Post 變數以及與 Post 相
交乘之變數 ( 如：NonGAAP × Post、OppSI × Post、OppSI × NonGAAP × Post 等），

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