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NTU Management Review Vol. 34 No. 2 Aug. 2024
準差為 2.384，中位數為 6.483，平均值與中位數接近，顯示樣本的公司規模呈現均
勻對稱。公司年齡 (Age) 的平均值為 19.168，標準差為 13.725，中位數為 15，顯示
樣本的公司年齡大多數超過 15 年。
表 3 Panel B 顯示，在全樣本中，達到分析師盈餘預測比率 (MBEPCT) 的平均
值為 0.287，標準差為 0.294，中位數為 0.25，表示超過一半的公司每年至少有一季
達到分析師盈餘預測。揭露非 GAAP 盈餘公司樣本 (NonGAAP = 1) 中，達到分析師
盈餘預測比率 (MBEPCT) 的平均值為 0.329，標準差為 0.303，中位數為 0.25，表示
在揭露非 GAAP 盈餘之公司樣本中超過一半的公司每年至少有一季達到分析師盈餘
預測。
本研究採用 Pearson 相關係數分析來檢視各變數間之相關性，假說一、假說二
的相關係數詳見表 4 Panel A 和 Panel B。在兩個假說的相關係數分析表中，相關係
數的絕對值均未超過 0.7，相關係數絕對值最高者為假說二中稅前損失 (Loss) 與資
產報酬率 (ROA) 的 -0.531，顯示各變數間不具有高度相關性，故推斷各變數間不太
有明顯共線性的問題，對本研究實證結果不會產生太大影響。
二、實證結果
在假說一中，本研究預期在 2010 年 SEC 發布 C&DIs 後，相較於發布前，揭
露非 GAAP 盈餘的公司減少認列投機性特別損益項目，實證結果詳表 5。從表 5 可
看出揭露非 GAAP 盈餘的公司 (NonGAAP) 與認列投機性特別損益項目 (OppSI) 呈
現顯著正相關，係數為 0.013，顯示出在 2010 年 C&DIs 發布前，揭露非 GAAP 盈
餘的公司較容易認列投機性特別損益項目。我們再分析揭露非 GAAP 盈餘的公司
與 C&DIs 發布後的交乘項 (NonGAAP×Post)，該係數與認列投機性特別損益項目
(OppSI) 呈現顯著負相關，係數為 -0.006，達 1% 顯著水準，顯示揭露非 GAAP 盈餘
之公司在 2010 年 C&DIs 發布後確實減少認列投機性特別損益項目，實證結果支持
在較為寬鬆的非 GAAP 盈餘監管制度下，由於排除項目的調節受限減少，使公司反
而比較不會進行盈餘管理。此結論與 Guggenmos et al. (2022) 的實驗證據相互呼應。
上述研究結果也與 Bond et al. (2017) 的研究結果相輔相成，Bond et al. (2017) 發
現在 C&DIs 發布之後，特別損益項目的排除品質改善，隱含公司所「排除」之特
別損益項目並不屬於投機性特別損益，然而此項結果並無法解釋為何會有此現象，
而本文的研究發現正好提供一個可能的原因，亦即企業在投機性特別損益之「認列」
減少，使得所排除之特別損益項目大多屬於預測性特別損益；換言之，本研究之發
現更完整地補充 Bond et al. (2017) 的研究結果。
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