Page 204 - 34-2
P. 204
The Regulation of Non-GAAP Reporting and Earnings Management: Evidence from the Recognition of
Opportunistic Special Items
三、研究假說之實證迴歸模型
為探討 SEC 監管制度對企業經理人認列投機性特別損益項目的影響，本研究
以方程式 (1) 估計之投機性特別損益項目 (OppSI) 作為應變數，對假說一進行檢視，
建立以下實證模型：
= ∝ + ∝ + ∝ + ∝ + ∝ +
∝ + ∝ + ∝ + ∝ + ∝ 。 (2)
在檢驗假說一的迴歸式 (2) 中， 本研究參考 Bentley, Christensen, Gee, and
Whipple (2018) 中對於揭露非 GAAP 盈餘的辨認方式，以美國公開發行公司是否在
盈餘宣告之新聞稿中揭露非 GAAP 每股盈餘之資訊作為判斷基準，設置有揭露非
GAAP 盈餘之公司 (NonGAAP) 的虛擬變數，有揭露非 GAAP 盈餘的公司為 1，否則
為 0。Post 為虛擬變數，2010 年及其以後之年度為 1，否則為 0。本研究預期 2010
年 SEC 發布 C&DIs 後，相較於發布前，揭露非 GAAP 盈餘之公司會減少認列投機
性特別損益項目，因此預測交乘項 NonGAAP×Post 與投機性特別損益項目 (OppSI)
應呈現負相關 (α < 0)。
3
在迴歸式 (1) 的控制變數上，本研究參考過去與特別損益項目相關的文獻
(Dharwadkar, Harris, Shi, and Zhou, 2020)，選用以下控制變數，可能與衡量特別損益
項目相關，包括資產報酬率 (ROA)、負債比率 (LEV)、權益淨值市值比 (BTM)、銷
貨波動性 (VolSales)、公司規模 (Size)、公司年齡 (Age)。
於假說二中，本研究檢驗 SEC 監管制度改變是否會影響經理人透過認列投機
性特別損益項目來達到分析師盈餘預測，建立以下實證模型：
。 (3)
, , ,
於迴歸式 (3) 中，為探討在 2010 年發布 C&DIs 後對達到分析師盈餘預測之影
響，採用達到分析師盈餘預測比率 (MBEPCT) 作為應變數，以每季實際每股盈餘與
每季分析師預測每股盈餘間之差額作為分析師預測誤差，若誤差介於 0 至 0.03 間，
則為符合分析師盈餘預測之預期。在達到分析師盈餘預測比率 (MBEPCT) 的衡量
上，我們以季作為樣本區間，再計算當年達到分析師盈餘預測之季平均比率。
196
