Page 105 - 臺大管理論叢第33卷第1期

NTU Management Review Vol. 33 No. 1 Apr. 2023

12%，揭示物流企業市場發展潛力。平均資產負債率 44%，處於行業較高水準，這
與物流企業高投入低回報，需要持續性融資的行業特性相關；從股權性質 (State) 資
料分析結果來看，物流企業中國有控股的占比達 77%。

表 5 第二部分 國有物流企業描述性統計結果
變數 均值 標準差 P 5 P 25 中位數 P 75 P 95 Min Max
ROA 0.05 0.34 0.00 0.02 0.04 0.06 0.11 -1.56 7.25
ROE 0.05 0.33 0.00 0.04 0.07 0.11 0.16 -6.38 0.35
G_index 9.79 0.43 9.10 9.55 9.78 10.01 10.66 8.35 11.07
IC_index 6.49 0.13 6.33 6.45 6.50 6.55 6.65 5.71 6.80
Ln_size 23.32 1.28 21.44 22.42 23.16 24.19 25.78 19.44 26.45
Leverage 0.46 0.42 0.14 0.31 0.43 0.56 0.78 0.01 8.61
Growth 0.25 3.18 -0.25 -0.01 0.06 0.14 0.57 -0.81 70.52

表 5 第三部分 民營物流企業描述性統計結果
變數 均值 標準差 P 5 P 25 中位數 P 75 P 95 Min Max
ROA 0.05 0.18 0.00 0.03 0.06 0.09 0.18 -1.87 0.26

ROE 0.09 0.35 0.01 0.05 0.10 0.15 0.28 -3.84 0.64
G_index 10.10 0.57 9.37 9.74 10.11 10.39 11.13 8.63 11.96
IC_index 6.49 0.08 6.36 6.45 6.50 6.55 6.60 6.26 6.69
Ln_size 21.98 1.24 20.32 20.97 21.66 23.11 23.84 20.06 25.25
Leverage 0.47 0.47 0.20 0.30 0.41 0.51 0.68 0.09 4.59
Growth 1.01 7.19 -0.18 0.01 0.14 0.32 1.48 -0.96 84.99

本文進一步將樣本企業按照股權分類劃分為民營和國有物流企業，相關分組描
述性統計結果分別呈現如上表 5 第二部分與第三部分。其中，民營物流企業與國有
物流企業相比，在績效及治理指數上得分更高，在增長趨勢上也更強勁；國有物流
企業的財務風險則比民營企業低，各項指標波動性也較小。上述結果體現了國有物
流企業主要實行穩健發展戰略，而民營物流企業正處於快速發展期。

二、相關係數分析
皮爾森斯皮爾曼相關係數矩陣能初步的對各變數之間的相關關係進行評價，例
如：ROA 與 ROE 指標之間的相關性高達 0.869，這一關係水準十分顯著（p 值為 0），
表明兩者具有高度的協同性，兩者作為被解釋變數不存在結論上的差異；公司治理
指數 (G_index) 與 ROA、ROE 並存在顯著的相關關係，而內部控制水準 (IC_index)

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