Page 110 - 臺大管理論叢第33卷第1期

Corporate Governance, Internal Control and Logistics Enterprise Performance: Based on the Empirical Study
of Listed Logistics Enterprises in China

果見下表 10。
回歸 (15) 和 (16) 檢驗的是內部控制在不同股權性質之物流企業績效中的作用
差異，在上述兩項回歸結果中，內部控制與股權性質交互項 (IC_indexState) 與企業
財務績效 (ROE) 顯著為負，而 IC_index 顯著為正，這說明 State 指標越小對於物流
企業績效的提升越有幫助，也意味著私營物流企業內部控制品質的提升對於企業績

效的提高，比國有物流企業更為明顯，假說 H5a 成立；回歸 (17) 和 (18) 分析的是
物流企業治理水準對績效影響效果在股權性質不同下的差異，在該組回歸中物流企
業治理水準 (G_index) 對績效均保持正相關關係，而 G_indexState 與物流企業績效
間 (ROE) 關係顯著為負，同樣說明私營物流上市公司在企業治理層面上提高績效的
效果大於國有物流企業，假說 H5b 成立。

表 10 物流企業公司治理、內部控制對績效的股權異質性檢驗
(15) (16) (17) (18)
ROA ROE ROA ROE
G_index 0.010*** 0.016*** 0.016*** 0.031***
(3.980) (3.395) (3.477) (3.684)
IC_index 0.096*** 0.185*** 0.080*** 0.140***
(4.707) (5.106) (5.897) (5.775)
G_indexState -0.007 -0.019**
(-1.507) (-2.129)
IC_indexState -0.013 -0.038**
(-0.994) (-2.628)
State -0.072 -0.224 -0.061 -0.161*
(0.842) (1.464) (1.239) (1.840)
Growth 0.012*** 0.026*** 0.012*** 0.026***
(2.770) (3.401) (2.782) (3.425)
Leverage -0.098*** -0.045*** -0.098*** -0.045***
(-16.411) (-4.196) (-16.461) (-4.257)
Ln_size 0.003*** 0.006*** 0.003*** 0.007***
(3.119) (3.833) (3.197) (3.963)
_cons -0.694*** -1.391*** -0.655*** -1.254***
(-5.409) (-6.073) (-7.012) (-7.526)
N 644 644 644 644
r2 0.407 0.219 0.408 0.222
r2_a 0.394 0.203 0.396 0.206
F 61.692 25.289 62.000 25.633

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