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NTU Management Review Vol. 32 No. 3 Dec. 2022

放置於 ROA 的權重將提升。同時，放置於 RET 的權重將下降。當針對公司股票進
行分析及預測的分析師個數愈多，股票相關資訊透明度愈高。因此，本研究預期，
在分析師個數 (ANALYSTS) 此一衡量變數之迴歸模型中，當 ANALYSTS 愈大，薪
酬合約中放置於 ROA 的權重將下降。同時，放置於 RET 的權重將提升。
3. 財務相關資訊透明度

本研究另以財務報表之資訊品質，作為財務資訊透明度之衡量方式。當公司之

財務報表資訊品質愈高時，財務報表資訊之資訊透明度愈高。根據過去文獻 (Lam-

bert and Larcker, 1987; Ozkan et al., 2012)，當財務報表資訊品質愈高時，應可預期公
司薪酬合約中之會計基礎績效指標權重將顯著提升；反之，會計基礎績效指標權重
Accruals)、財務報表是否重編 (Restatement)、內部控制是否有重大缺失 (Material
Accruals)、財務報表是否重編 (Restatement)、內部控制是否有重大缺失 (Material
將顯著下降。
Weakness) 等。本研究以裁決性應計數之絕對值作為財務報表資訊品質之衡量變數，
常見之財務報表資訊品質之衡量變數，包含：裁決性應計數 (Discretionary Ac-
Weakness) 等。本研究以裁決性應計數之絕對值作為財務報表資訊品質之衡量變數，
cruals)、財務報表是否重編 (Restatement)、內部控制是否有重大缺失 (Material Weak-
一方面係因裁決性應計數為連續性變數 (Continuous Variable)，較不會影響實證結
一方面係因裁決性應計數為連續性變數 (Continuous Variable)，較不會影響實證結
ness) 等。本研究以裁決性應計數之絕對值作為財務報表資訊品質之衡量變數，一方
果；另方面係因財務報表是否重編、內部控制是否有重大缺失等衡量變數，在本研
面係因裁決性應計數為連續性變數 (Continuous Variable)，較不會影響實證結果；另
果；另方面係因財務報表是否重編、內部控制是否有重大缺失等衡量變數，在本研
究樣本有集中偏向於 0 之情形，此將影響實證之精確。以下分別使用 Modified Jones
方面係因財務報表是否重編、內部控制是否有重大缺失等衡量變數，在本研究樣本
究樣本有集中偏向於 0 之情形，此將影響實證之精確。以下分別使用 Modified Jones
有集中偏向於 0 之情形，此將影響實證之精確。以下分別使用 Modified Jones Model
Model (Dechow, Sloan, and Sweeney, 1995) 及 Performance Adjusted Model (Kothari,
Model (Dechow, Sloan, and Sweeney, 1995) 及 Performance Adjusted Model (Kothari,
(Dechow, Sloan, and Sweeney, 1995) 及 Performance Adjusted Model (Kothari, Leone,
Leone, and Wasley, 2005) 二模型計算裁決性應計數。
and Wasley, 2005) 二模型計算裁決性應計數。
Leone, and Wasley, 2005) 二模型計算裁決性應計數。
Modified Jones Model (1995)
Modified Jones Model (1995)
Modified Jones Model (1995)
TACC i,t ˆ α 1 ˆ α ΔSales i,t − ΔAR i,t ˆ α PPE i,t ˆ ε
TACC
1
PPE
Assets
Assets i,t = ˆ α 1t Assets + ˆ α 2t ΔSales i,t − ΔAR i,t + ˆ α 3t Assets i,t + ˆ ε i,t , , ，
+
+
=
+
Assets i,t − 1 1 1t Assets i,t − 1 1 2t Assets i,t − 1 1 3t Assets i,t − 1 1 i,t
i,t −
i,t −
i,t −
i,t −
DACCa i,t = TACC i,t −   α ˆ 1t 1 + ˆ α 2t ΔSales i,t − − ΔAR i,t + ˆ α 3t PPE i,t    (1)

TACC
1
ΔAR
ΔSales
PPE
i,t
DACCa i,t = Assets i,t − 1 −     ˆ α 1t Assets i,t − 1 + ˆ α 2t Assets i,t − 1 i,t + ˆ α 3t Assets i,t i,t − 1     (1)
i,t
Assets
Assets
Assets
Assets

i,t −
1
i,t −
Performance Adjusted Model (2005) 1 i,t − 1 i,t − 1 
Performance Adjusted Model (2005)
Performance Adjusted Model (2005)
TACC i,t ˆ ˆ 1 ˆ ΔSales i,t − ΔAR i,t ˆ PPE i,t ˆ ˆ ε′
,
PPE
TACC
ˆ
0t
Assets
Assets i,t = β + β ˆ 1t 1 + β ˆ 2t ΔSales i,t − ΔAR i,t + β ˆ 3t Assets i,t + β ˆ 4t ROA t − 1 + ˆ ε′ i,t ，
β Assets
β
+
+
+
ROA
β
,
β
=
+
β +
Assets i,t − 1 1 0t 1t Assets i,t − 1 1 2t Assets i,t − 1 1 3t Assets i,t − 1 1 4t t − 1 i,t
i,t −
i,t −
i,t −
i,t −
ˆ
DACCb = TACC i,t −    β + β ˆ 1 + β ˆ ΔSales − ΔAR i,t + β ˆ PPE i,t + β ˆ ROA 1     (2)
i,t
PPE
TACC
ΔSales −
ΔAR
1

0t
ˆ
i,t
1t
DACCb = Assets i,t− 1 −    β + β ˆ Assets i,t− 1 + β ˆ 2t 2t Assets i,t− 1 i,t + β ˆ 3t 3t Assets i,t 1 + β ˆ 4t ROA t− 1   (2)
i,t
i,t
t− 
i,t−
Assets
i,t
Assets
Assets
4t
1t
0t
Assets
其中， i,t− 1  i,t− 1 i,t− 1 i,t− 1 
其中，
其中，
DACCa 為依照 Modified Jones Model 計算之裁決性應計數，
DACCa 為依照 Modified Jones Model 計算之裁決性應計數，
DACCa 為依照 Modified Jones Model 計算之裁決性應計數，
DACCb 為依照 Performance Adjusted Model 計算之裁決性應計數，
DACCb 為依照 Performance Adjusted Model 計算之裁決性應計數，
TACC 為總應計數，為公司淨利減除營運活動現金流量，
DACCb 為依照 Performance Adjusted Model 計算之裁決性應計數，
TACC 為總應計數，為公司淨利減除營運活動現金流量，
Sales 為公司銷貨收入金額，
TACC 為總應計數，為公司淨利減除營運活動現金流量，
Sales 為公司銷貨收入金額，
Sales 為公司銷貨收入金額， 9
AR 為公司應收帳款金額，
AR 為公司應收帳款金額，
PPE 為公司固定資產毛額，
PPE 為公司固定資產毛額，
Assets 為公司總資產金額，
Assets 為公司總資產金額，
ROA 為公司資產報酬率。
ROA 為公司資產報酬率。
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