Page 71 - 臺大管理論叢第32卷第1期

NTU Management Review Vol. 32 No. 1 Apr. 2022

表 1 樣本篩選過程
樣本數
樣本期間之上市（櫃）公司家數 1,575
減：金融業 ( 41)
樣本期間一般產業上市（櫃）公司家數 1,534
樣本期間樣本筆數 10,738
減：財務資料不全之樣本 (2,544)
最後樣本筆數 8,194

肆、實證結果與分析

一、樣本敘述統計資料分析
表 2 列示本文實證模式 (1) 至實證模式 (4) 之各項變數的敘述性統計值。由表 2
可知，DIV 之平均值為 0.50，最小值為 0，最大值為 1，且標準差為 0.37，顯示樣

本公司之股利發放率有明顯之差異性。此外，本文分別以董監個人持股比率及可扣
抵稅額比率之中位數作為衡量董監個人持股比率高低及可扣抵稅額高低之標準，故
DIR_H 之平均值為 0.5，最小值為 0，最大值為 1，而 ICR_H 之平均值為 0.51，最
it
小值為 0，最大值為 1。FCF 之平均值為 0.03，最小值為 -0.39，最大值為 0.29，顯
示部分樣本公司之自由現金流量不足。ROE 平均值為 0.06，最小值為 -0.67，最大
值為 0.40，顯示部分樣本公司呈現虧損狀況。GROWTH 平均值為 1.63，顯示平均
而言，樣本公司具備成長機會。此外，DUALITY 之平均數為 0.34，顯示有三成之公

司其董事長兼任總經理。而 AUDIT_COM 之平均數為 0.12，顯示樣本公司中僅一成
之公司設有審計委員會。最後，DIR_NUM 之平均之為 2.21，最小值為 1.39，最大
值為 3.56，標準差為 0.21，顯示樣本公司之董事人數差異不大。
表 2 敘述統計值

變數 平均值 標準差 最小值 最大值
DIV 0.50 0.37 0.00 1.00
PRE 0.15 0.35 0.00 1.00
0.45 0.50 0.00 1.00
POST it
0.50 0.50 0.00 1.00
DIR_H it
ICR_H 0.51 0.50 0.00 1.00
DIR_H it × ICR_H 0.27 0.45 0.00 1.00
0.07 0.26 0.00 1.00
PRE × DIR_H it
PRE × ICR_H 0.07 0.26 0.00 1.00

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