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臺大管理論叢
第
28
卷第
2
期
表
1
敘述性統計
平均數 第一四分位數 中位數 第三四分位數 標準差
ECOMP4(%)
-12.445
-15.633
-10.439
-5.698
10.024
TENURE
13.850
8.000
15.000
19.000
7.004
EXP
13.870
9.000
14.000
18.000
6.070
INVESTMENT(%)
5.526
1.295
4.014
8.035
6.655
SIZE
15.638
14.620
15.462
16.344
1.467
ROA
0.033
0.004
0.036
0.073
0.078
GROWTH
0.104
-0.093
0.050
0.194
0.549
LEV
0.432
0.301
0.434
0.552
0.179
BIGN
0.783
1.000
1.000
1.000
0.412
DEV (%)
5.347
0.190
1.370
6.040
8.857
D_HOLDING(%)
22.593
12.530
19.035
29.310
13.640
NUM_SEATS
9.333
7.000
9.000
10.000
2.571
UNCER
0.038
0.019
0.029
0.047
0.031
MTB
1.483
0.790
1.190
1.790
1.160
σ(CFO)
0.068
0.035
0.054
0.084
0.050
σ(SALES)
0.149
0.071
0.119
0.188
0.115
σ(INVESTMENT)
0.036
0.014
0.026
0.045
0.036
ZSCORE
3.030
1.545
2.422
3.705
2.596
CFO_SALES
0.073
0.012
0.071
0.154
0.213
KS
0.121
0.000
0.055
0.193
0.155
DIVIDEND
0.665
0.000
1.000
1.000
0.472
AGE
30.753
22.000
30.000
38.500
11.207
OP_CYCLE
240.333
101.600
141.515
193.680
436.440
LOSS
0.224
0.000
0.000
0.000
0.417
註：變數定義：
ECOMP4
為依據
De Franco et al. (2011)
估計而得之可比性幅度；
TENURE
為會計
師事務所任期；
EXP
為自
1983
年起，會計師個人簽證年資；
INVESTMENT
為資本投資、研究
發展支出與購併支出之和，平減於期初總資產，並乘上
100%
；
SIZE
為公司規模，以期末資產總
額取自然對數衡量之；
ROA
為資產報酬率；
GROWTH
係當期營收成長率；
LEV
代表負債比率，
i
公司第
t
年總負債除以總資產；
BIGN
代表虛擬變數，簽證會計師事務所屬四大者設為
1
；其他
情況則為
0
；
DEV
係股份盈餘偏離差，即股份控制權扣除盈餘分配權；
D_HOLDING
係董監事持
股比例；
NUM_SEAT
為董事會席次總額；
UNCER
應計數品質，參照
Dechow and Dichev (2002)
和
McNichols (2002)
所建議的模型估計而得，由該模型計算出各公司各年度之殘差值，而
UNCER
定義為公司第
t
-4
期至第
t
期殘差之標準差，因此
UNCER
值越大代表應計項目越具不確
定性；
MTB
定義為普通股權益市值／普通股權益之帳面價值；
σ(CFO)
係前五年度來自營業活動
現金流量之變異數，上述每一年度來自營業活動現金流量均平減平均總資產；
σ(SALES)
係前五
年度銷貨收入淨額之變異數，上述每一年度銷貨收入淨額均平減平均總資產；
σ(INVESTMENT)
係前五年度投資之變異數，上述投資總額均平減平均總資產；
ZSCORE
係依據
Altman (1968)
財
務預警模型估計而得，詳細定義如下：
1.2*
（營運資產／總資產）＋
1.4*
（保留盈餘／總資產）
＋
3.3*
（稅前息前盈餘／總資產）＋
0.6*
（權益市價總額／負債帳面價值）＋
0.99*
（營業收入