Page 173 - 35-1

NTU Management Review Vol. 35 No. 1 Apr. 2025

表 8 分析師跟蹤對模式 (2) 之增額影響
Panel A: 分析師跟蹤數量較多之子樣本
應變數
變數 Future_OI Future_CFO
Af_1 = 1 Af_2 = 1 Af_1 = 1 Af_2 = 1
EPU 0.007 *** 0.009 *** 0.026 *** 0.028 ***
(3.04) (3.26) (4.42) 4.59)
Ngp_Exclu -2.905 *** -3.317 *** -3.737 *** -4.150 ***
(-5.96) (-6.21) (-2.80) (-2.90)
EPU × Ngp_Exclu 0.454 *** 0.538 *** 0.647 ** 0.750 **
(4.35) (4.70) (2.31) (2.53)
Controls Yes Yes Yes Yes
Year Fixed Effects Yes Yes Yes Yes
Industry Fixed Effects Yes Yes Yes Yes
N 27,916 24,318 27,916 24,318
Adj. R-sq. 0.496 0.486 0.483 0.481

Panel B: 分析師跟蹤數量較少之子樣本
應變數
變數 Future_OI Future_CFO
Af_1 = 0 Af_2 = 0 Af_1 = 0 Af_2 = 0

EPU 0.005 0.004 0.021 ** 0.020 **
(1.20) (1.30) (2.29) (2.42)

Ngp_Exclu -2.333 *** -2.169 *** -4.497 *** -4.191 ***
(-3.78) (-3.82) (-3.02) (-3.00)
EPU × Ngp_Exclu 0.332 *** 0.300 *** 0.697 ** 0.632 **
(2.67) (2.61) (2.27) (2.18)
Controls Yes Yes Yes Yes
Year Fixed Effects Yes Yes Yes Yes
Industry Fixed Effects Yes Yes Yes Yes
N 16,716 20,314 16,716 20,314
Adj. R-sq. 0.526 0.530 0.507 0.504
註： 本表主要列示 OLS 迴歸分析之估計係數，估計係數標準誤時控制公司叢集效果 (Clustered by
Firms)。t 值列示於括號中。控制變數與模式 (2) 相同，皆已納入但省略列示。變數定義請參閱附
表 A ―變數定義表。「*」、「**」、「***」分別表示達到 10%、5%、1% 之雙尾檢定顯著水準。

165