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The Effects of Economic Substance Act on Offshore Investment Structures and Tax Avoidance
二、經濟實質法案對於企業投資架構及避稅之影響
企業赴外投資之主因為進入當地市場以實現在地化、尋求資源、經濟規模之成
本考量或取得智慧財產權等，設立控股公司之目的，則係追求設立成本較低廉、維
持期間無須記帳與申報、規避政經風險、海外上市及無外匯管制等因素。Chari and
Acikgoz (2016) 指出租稅天堂較低稅率或不課稅係企業赴租稅天堂的誘因，以及規
避其母國之規範制度。Chen, Chen, Cheng, and Shevlin (2010) 則認為投資租稅天堂
可能影響企業本身之信譽；意即，社會壓力將促使企業不使用租稅天堂。Dyreng,
Hoopes, and Wilde (2016) 研究亦發現，若企業被要求揭露完整境外子公司清單，亦
將使企業較不願意使用租稅天堂。此外，經濟實質法案實施後，促使企業撤離租稅
天堂，或透過業務模式調整或轉移利潤，以符合新政策要求並降低稅務風險 (Bartik,
Bertrand, Cullen, Glaeser, Luca, and Stanton, 2020)。
企業於租稅天堂設立控股公司與塑造金字塔架構，主要目的為稅務誘因，本研
究認為在經濟實質法案之影響下，該稅務誘因將不復存在，企業將因此裁撤租稅天
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堂實體、遷冊租稅天堂實體至其他租稅管轄區 ，及縮減集團金字塔架構層級。經濟
實質法案實施後，亦可預見其將減少企業赴租稅天堂新設子公司。本研究發展實證
假說 H1-1 至 H1-3：
H1-1： 經濟實質法案實施後，集團企業較傾向避免新設租稅天堂子公司。
H1-2： 經濟實質法案實施後，集團企業較傾向裁撤既有之租稅天堂子公司。
H1-3： 經濟實質法案實施後，集團企業較傾向遷冊既有租稅天堂子公司至其他非租
稅天堂地區。
金字塔結構，係指企業之最終母公司，透過間接持股控制其底層企業，即多層
控制。Bebchuk, Kraakman, and Triantis (2000)、Morck, Wolfenzon, and Yeung (2005)、
Johnson, La Porta, Lopez-de-Silanes, and Shleifer (2000) 等皆指出，跨國企業之金字塔
式架構大幅被用於不符獨立交易原則之關係人交易，透過移轉訂價之避稅行為。許
文馨與劉心才 (2018) 研究發現，當企業採用金字塔式的股權結構時，投資層級越多，
3 我國財政部 2019 年 3 月 29 日台財稅字第 10704699570 號令「核釋有關我國公司之境外子公司
辦理遷冊之所得稅規定」指出，遷冊係指於境外國家或地區投資設立之子公司將註冊地遷移至
其他境外國家或地區。遷冊之個體於遷冊前後國家或地區必須均承認其為存續之同一法人、遷
出國家或地區無須辦理解散清算、遷冊前後該個體之帳列累積未分配盈餘均未變動，其臺灣母
公司始無須計算投資收入或損失併計營利事業所得稅。
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