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臺大管理論叢
第
27
卷第
2S
期
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而公司規模變數
(lnTA)
以及公司規模平方項
((lnTA)
2
)
在
1%
的顯著水準之下估計係
數顯著為正及負，這隱含保險公司資產規模與競爭度呈非線性的關係
26
。保險公司在資
產規模大的情況時，可能由於規模經濟，使得邊際成本隨著資產規模增加而降低，因而
提高公司的市場壟斷力；但隨著資產規模增加到一定的程度後，公司規模增大反而會因
管理困難而增加邊際成本，進而降低公司的市場壟斷力，公司的市場競爭度增加。
多角化變數
(DIV)
的估計係數在模型
(1) 10%
的水準之下顯著為負，顯示公司多
角化程度越低，公司市場壟斷力越高。於敘述統計量中已發現日本自金融改革後，公
司的經營策略越趨向集中，商品多角化的程度越低。實證結果也支持業務險種集中有
助提升公司壟斷力：當公司多角化程度低，業務較為集中，能有效率地監督管理、且
較為專業且有經驗，因此能降低成本，提升公司的市場壟斷力、市場競爭度也就越低。
此與
Elango et al. (2008)
研究美國產險市場以及張簡永章、吳明哲與王惠正
(2011)
和
張簡永章
(2012)
研究中國保險市場的結果相符。
市佔率變數
(MS)
的估計係數在兩個模型中皆在
1%
的水準下顯著為正，表示公
司的市場佔有率能夠提升公司的市場壟斷力，對市場競爭度有反面的顯著影響。車險
占比
(Auto)
的估計係數在
5%
的水準之下顯著為負，表示主要商品的占比越高，越會
造成公司的市場壟斷力降低。槓桿比率
(Leverage)
的估計係數在
1%
的水準之下顯著
為正。此結果與
Fernández de Guevara et al. (2005)
的結果類似，表示公司承擔較多的
風險會造成壟斷力提高，市場競爭程度下降。最後，
GDP
成長率變數
(GDP)
的結果
為不顯著，表示景氣擴張與否對市場競爭度無顯著影響。
四、依不同市場競爭程度之子樣本結果
本研究依照不同市場競爭程度，進一步將研究資料分為兩群來估計
(1)
式，並將
結果列於表
7
。於模型
(1)
及
(3)
中分析大於
LI
之中位數的資料群，模型
(2)
及
(4)
中
則分析小於
LI
之中位數的資料群。初步觀察表
7
之迴歸結果可得知，調整後的判定
係數
(Adj. R-square)
相對於表
6
提高許多，例如考量技術效率之模型由
0.184
提高到
0.555
及
0.372
，表示分群後之解釋能力較原本模型相對較佳。而模型
(1)
之解釋能力
相對於模型
(2)
（或模型
(3)
相對於
(4)
）皆更高，表示本研究所採納的解釋變數更能
夠說明市場壟斷力較大的資料群。
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由於公司規模變數與其平方項在表
4
中高度相關，作者亦考量僅將公司規模變數放入迴歸式中，
實證結果發現主要變數結果均與表
6
並無差異。另外，在計量經濟學的考量中共線性之所以造成
問題，乃因變數間之共線性造成原本應該顯著的變數變得不顯著。但此處結果發現此兩變數的係
數仍然顯著，表示此兩變數間雖然存在高度相關，但共線性不影響本文的結果，因此將兩變數皆
保留於迴歸式中。