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The Effects of Environmental Information Disclosure on Investors’ Perceptions of Earnings Quality: The
Difference in Managerial Ownership Structure

表 3 敘述性統計 (N = 10,819)
Panel A: 全體樣本敘述性統計

變數 平均數 標準差 Q1 中位數 Q3 極小值 極大值

CAR（累積異常報酬率） 0.0513 0.3483 -0.1599 0.0040 0.2002 -0.6957 1.3366
UE（盈餘變動） 0.0106 0.1114 -0.0313 0.0023 0.0379 -0.3294 0.5242

EAID（環境資訊揭露指標） 2.3222 2.2531 0.0000 2.0000 4.0000 0.0000 10.0000

CS（公司規模） 15.2311 1.3553 14.3005 15.0615 15.9944 12.4804 19.6018
DR（負債比率） 0.3557 0.1760 0.2208 0.3437 0.4743 0.0257 0.8173

GROWTH（成長機會） 1.3479 0.9109 0.8483 1.0549 1.4698 0.5529 6.2245

NETLOSS（營業淨損之虛擬變數） 0.2268 0.4188 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 1.0000
BIGF（四大查核之虛擬變數） 0.8667 0.3399 1.0000 1.0000 1.0000 0.0000 1.0000

FIRMAGE（公司成立年數） 2.6731 0.5224 2.3979 2.7081 2.9444 1.0986 3.9318

BETA（系統風險） 0.7307 0.4136 0.4179 0.6883 1.0029 -0.0624 1.8413
SVAR（盈餘變異性） 0.0314 0.0319 0.0112 0.0214 0.0395 0.0016 0.1872

Panel B: 經理人持股分群之敘述性統計

高經理人持股（大於中 低經理人持股（小於中 平均數 中位數
位數）N = 5,396 位數）N = 5,423 檢定 檢定

變數 平均值 中位數 平均值 中位數 t 值 z 值

CAR（累積異常報酬率） 0.0699 0.0222 0.0328 -0.0105 5.54*** 5.52***
UE（盈餘變動） 0.0124 0.0030 0.0088 0.0014 1.70* 2.08**

EAID（環境資訊揭露指標） 2.0033 2.0000 2.6395 2.0000 -14.83*** -13.48***
註 1：兩群組之平均數差異係採用 t 檢定，而中位數差異則採 Wilcoxon 等級符號檢定。
註 2：***,**, * 分別表示 1%、5%、10% 顯著水準（雙尾檢定）。

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