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NTU Management Review Vol. 34 No. 1 Apr. 2024

為結論。

貳、文獻回顧與假說發展

一、環境資訊揭露對投資人盈餘品質認知之影響

過去研究指出管理沈階層自願性揭露企業相關訊息，可以減少資本市場中的
交易成本及資訊成本 (Healy and Palepu, 2001)，而管理沈階層如能向投資人傳遞自
願性揭露資訊，通常會增加股票報酬（黃劭彥等，2019）。是以，企業對於非財務
資訊有一定程度的揭露時，將能提升整體資訊透明度，將能降低投資大眾與企業之
間所產生的資訊不對稱問題，進而使企業之股票價格更加能夠反映最真實的盈餘價
值。
此外，過去文獻亦曾探討非財務資訊對財務資訊之影響。例如，企業社會責

任報告書所揭露之資訊屬於非財務資訊，過去文獻即曾探討企業社會報告書對分析
師預測精確性 (Dhaliwal et al., 2012)、盈餘資訊內涵 (Cheng and Wahid, 2017; Birkey,

Guidry, and Patten, 2017)、盈餘管理 (Kim et al., 2012) 之關聯。Birkey et al. (2017) 檢
視企業社會責任報告書對報酬和盈餘關係間之影響，該文主張資訊品質較低的公司
並不會使用企業社會責任報告書傳遞資訊給投資者，實證結果並未發現企業社會責
任報告書對盈餘反應係數有所影響。Cheng and Wahid (2017) 檢視自願發佈企業社
會責任報告書是否對盈餘資訊內涵有所影響，實證結果顯示自願揭露企業社會責任
報告書的公司有較高之盈餘反應係數，亦即企業社會責任報告書改善了盈餘資訊內
涵。Kim et al. (2012) 探討公司企業社會責任與盈餘管理間之關係，該文研究結果顯

示企業社會責任履行成果較佳之企業較不會從事盈餘管理之行為，企業的盈餘品質
將更值得信賴。詹場、黃照鈜、邱健嘉與柯文乾 (2021) 探討被強制出具企業社會責
任報告書的公司股票的流動性及風險在政策實施前後的差異，研究結果顯示實施強
制出具企業社會責任報告書政策，使得受強制公司的股票有較高的流動性，較低的
非系統風險，進一步考慮正負市場報酬後，發現受強制公司對系統風險具有不對稱
性。
由於非財務資訊並不像財務資訊需經過會計師查核簽證，過去文獻發現非財
務資訊是否有經過第三方驗證，使用者會有不同的評價。Pflugrath, Roebuck, and

Simnett (2011) 研究發現企業社會責任報告書的可信度差異，這取決於這些報告是否
得到確信 (Assurance)，以及確信提供者的類型（會計師或永續顧問）；該文發現當
企業社會責任報告是由專業會計師提供確信（書面保證）時，可信度較高。Hodge,
Subramaniam, and Stewart (2009) 探討確信水準與確信類型是否會影響使用者對永續
報告可靠性的認知，該文研究發現提供確信可以提高使用者對環境和社會資訊可靠

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