Page 24 - 臺大管理論叢第32卷第1期
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Extracting Liquidity Risk Factors by Credit Default Swap Quotation and Corporate Bond Yield:
An Experimental Investigation
殖利率 單位：%
圖 3 公司債不同區間殖利率相對比重分配圖
資料來源：TRACE 資料庫
( 三 ) 信評與其他實證資料
本研究的信用評等資料主要是來自 FISD 資料庫與 Bloomberg 資料庫。會分別
從兩種不同資料庫抓取信評，是因為 FISD 資料庫的信評並不完整。因此在將公司
債配對到 CDS 公司時，若 FISD 資料庫之信評無法對應到，則以 Bloomberg 資料庫
的公司信評替代；信用評等機構之選擇以 Moody’s 信評為基準。透過與 TRACE 資
料庫的公司債做結合，最後整理出 47,008 公司債樣本。圖 4 為公司債之信評分布，
可以發現有超過 50% 的公司債為 A 級評等以上，表明在樣本期間投資級公司債仍
佔大部分的比重。
至於其他與實證相關的資料如市場利率變數與總體經濟資料等，本研究乃是收
集自美國聖路易聯邦準備銀行 (Federal Reserve Bank of St. Louis) 的資料，並在後續
的實證研究中將市場利率變數資料與總體經濟變數定義如下：
LEVEL：10 年期美國國庫券利率
SLOPE：10 年期美國公債利率與 2 年期公債利率之利差
SwapSpd：10 年期美債互換合約價差與 10 年期美國公債利率之差
UnRate：美國失業率
GDP %：美國國內生產毛額成長率
CPI %：美國消費者物價指數變動率
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