Page 144 - 臺大管理論叢第32卷第1期

The Determinants of Voluntary Disclosure of Unaudited Earnings by Listed Company on Market Observation
Post System 表 1 變數定義
因變數
自願性申報自結損益 類別變數，若當年度有申報自結損益為 1，其他為 0。
(DECLAER1) 表 1 變數定義
因變數 自願性申報自結損益頻率 類別變數，若當年度採月申報為 2；採季申報為 1；
自願性申報自結損益 (DECLAER 1 ) 類別變數，若當年度有申報自結損益為 1，其他為
(DECLAER2)
其他為 0。
0。
自變數 類別變數，若當年度採月申報為 2；採季申報為 1；

自願性申報自結損益頻率 (DECLAER 2 )
募集新資本(NCO) 其他為 0。
虛擬變數，若當年或次年度有發行普通股、特別股或
自變數 公司債者為 1，其他為 0。
募集新資本 (NCO) 虛擬變數，若當年或次年度有發行普通股、特別
公司普通股市場價值總額取自然對數
公司規模(SIZE)
股或公司債者為 1，其他為 0。
稅前股東權益報酬率與股票報酬率的相關係數
公司規模 (SIZE) 會計盈餘與股票報酬之相 公司普通股市場價值總額取自然對數
關性(COR)
會計盈餘與股票報酬之相關性 (COR) 稅前股東權益報酬率與股票報酬率的相關係數
買進並持有異常報酬 (BHAR) BHAR i,t =ln൫1+R i,t ൯െ ln൫R m,t ൯
買進並持有異常報酬
經營績效 (PROFIT) 稅前淨利除以股東權益帳面金額
(BHAR)
舉債程度 (DEBT) 經營績效(PROFIT) 期末附息負債占總資產比例
稅前淨利除以股東權益帳面金額
家族企業 (FAMILY) 虛擬變數，若家族企業為 1，其他為 0。
舉債程度(DEBT)
期末附息負債占總資產比例
機構投資人持股比例 (INSTI) 期末三大法人持股占流通在外股數之比例
虛擬變數，若家族企業為 1，其他為 0。
家族企業(FAMILY)
董監事持股比例 (MGT) 全體董監事持股占流通在外普通股比例
期末三大法人持股占流通在外股數之比例
機構投資人持股比例
董事會規模 (BOARD) 董事會人數
(INSTI)
獨立董事席次 (INDBOARD) 獨立董事占董事會席次之比例
控制變數 董監事持股比例(MGT) 全體董監事持股占流通在外普通股比例
董事會人數
董事會規模(BOARD)
年度別 (YEAR EFFECT ) 虛擬變數，該年度為 1，其他為 0。
獨立董事席次(INDBOARD) 獨立董事占董事會席次之比例
產業別 (IND EFFECT ) 虛擬變數，該產業為 1，其他為 0。
控制變數
年度別(YEAREFFECT)
（三）公司未遺漏所須相關變數。 虛擬變數，該年度為 1，其他為 0。
產業別(INDEFFECT) 虛擬變數，該產業為 1，其他為 0。
依據前述條件，2009 年至 2017 年間共有 12,115 個觀察值符合上述條件，表
2 分別列示樣本選取過程 (Panel A)、依申報頻率及年度彙整樣本公司分布的情況

(Panel B)，以及依研究期間持續申報、偶爾申報及從未申報公司家數的統計資料

(Panel C)。
從表 2 Panel B 可以發現，在樣本期間平均而言，每年僅約有 10% 的公司會自

願申報自結損益，而且在申報自結損益的公司中，有 39% 的公司採按月申報，有

61% 的公司則採按季申報，顯見多數上市櫃公司仍不願意透過自結平台儘早提供自
結損益資訊予市場。此外，從 Panel B 的資料亦可看出，自願性自結損益申報制度
實施以來，每年自願申報自結損益公司的比例，不但沒有逐年增加，還呈現微幅下
降的趨勢。惟各年申報自結損益的公司中，按月申報的比例似乎有微幅增加的趨勢。
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從表 2 Panel C 可以發現，自願申報自結損益制度實施以來，上市櫃公司連續

九年皆申報自結損益的公司家數僅有 40 家（共計 360 個觀察值），僅占總上市櫃
公司家數的 3%，顯見將自願申報自結損益作為公司常態性自願揭露政策的公司並
不多。而曾偶爾申報自結損益的公司家數則有 254 家（共計 824 個觀察值），占上

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