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The Financial Statement Comparability of Listed Foreign Firms in Taiwan: The Effect of Board Interlocks and
Financial Statement Fraud

於最大值，Panel C 大多數之觀察值都較 Panel A 低；於最小值，Panel C 皆較 Panel
A 低，間接指出可能於 2019 年後財報可比性有較低之趨勢。Panel D 中與 KY 公司
具董事連結之非 KY 公司 (BoardLink) 比例為 16.1%，較 Panel B 有稍微上漲之趨勢，
但可能為 2019 年後 KY 公司比例原本就較多，故與 KY 公司具有董事連結的非 KY
公司比例亦隨之上漲。相關性分析之部分，除本研究採用之兩種衡量財報可比性

CompAcct4 及 CompAcct3 之變數具有高度相關外，其餘變數間關聯性皆不高，初步
排除共線性之可能。

二、主要測試
（一）假說一實證結果
假說一探討 KY 公司與財報可比性間之關聯，迴歸模型實證結果如表 6，Panel
A 至 Panel D 分別係利用不同衡量財報可比性作為應變數之結果。Panel A 及 Panel

B 中利用全樣本檢驗之結果，主要測試變數 (KY) 係數都為負顯著。實證結果支持假
說一，表示相比起非 KY 公司，KY 公司的財報可比性確實較差。Panel A 及 Panel

B 中利用 PSM 樣本檢驗之結果，主要測試變數 (KY) 係數仍為負顯著，實證結果亦
支持假說一。相比全樣本及 PSM 樣本檢驗之結果，發現 Panel A 及 Panel B 中，利
2
用PSM 樣本檢驗結果其顯著性都更高，且利用PSM 樣本檢驗之調整後R 值亦較高，
表示經過 PSM 配對後，迴歸模型對財報可比性（應變數）解釋力更高，可降低更
多偏差。
（二）假說二實證結果
假說二探討與 KY 公司具有董事連結之非 KY 公司及財報可比性間之關聯，迴

歸模型實證結果如表 7，Panel A 及 Panel B 分別係利用不同衡量財報可比性作為應
變數之結果。 Panel A及Panel B中利用全樣本檢驗之結果，主要測試變數(BoardLink)

係數都為負顯著，實證結果支持假說二，表示相比起與 KY 公司無董事連結的非
KY 公司，與 KY 公司具有董事連結的非 KY 公司之財報可比性確實較差。Panel A
及 Panel B 中利用 PSM 樣本檢驗之結果，主要測試變數 (BoardLink) 係數為負顯著，
2
實證結果亦支持假說二。各迴歸模型調整後 R 值都大於 0.5，代表各迴歸模型對應
變數都有很好之解釋能力。

（三）假說三實證結果
假說三檢驗在康友案後，金管會針對會計師所做出之制裁手段一，是否會讓所
有的會計師有警惕，加強查核流程以提高審計品質，進而影響全體公司之財報可比
性，使全體公司之財報可比性都有改善，迴歸模型實證結果如表 8。主要測試變數
(Post) 係數都為正顯著，實證結果支持假說三，表示在康友案過後所有公司的財報
可比性都獲得改善。

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