Page 31 - 35-1

NTU Management Review Vol. 35 No. 1 Apr. 2025

表 6 KY 公司及財報可比性間之關聯

Panel A：應變數 CompAcct4
預期 全樣本 PSM 樣本
變數 方向 係數 p 值 係數 p 值
KY - -0.173* 0.069 -0.177** 0.048
InstHold ? -0.000* 0.080 0.000 0.223
BHold ? 0.000 0.521 0.000 0.131
THold ? -0.000 0.122 -0.000 0.327
CFO + 0.030*** 0.000 0.003*** 0.005
Grth + 0.000 0.980 0.000 0.541
RD - -0.005*** 0.009 -0.001 0.743
MB - -0.002*** 0.000 -0.000 0.667
Lev - -0.000*** 0.000 0.000 0.901
Size + 0.003*** 0.000 0.000 0.908
Age ? -0.000*** 0.000 -0.000 0.407
截距項 -0.040*** 0.000 -0.010 0.607
觀察值 28,320 2,456
Industry Fixed Effects Yes Yes
Quarter Fixed Effects Yes Yes
adj. R 2 0.319 0.431
註：* 表示顯著水準達 10%，** 表示顯著水準達 5%，*** 表示顯著水準達 1%。
變數說明請見附錄 1。PSM 樣本中包含 KY 公司 1,228 筆，非 KY 公司 1,228 筆，共 2,456 筆
觀察值。因實證結果係數皆太小，故應變數係以乘以 100 之值表示。迴歸結果係群聚穩健標準
誤 (Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別異質性後之結果。

23