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臺大管理論叢
第
28
卷第
1
期
資困境。因此，在此情境下，製造商或配銷商之目的為滿足品牌商的訂單需求，並
透過委託供應商製造外包模式滿足訂單。所以在市場結構上，上游企業為價格接收
者或跟隨者，而下游製造商或配銷商為領導者。
在供應鏈研究上，物流金融屬於一新概念，具權威的國際期刊尚未有巨作可供
參考與遵循，各研究中對於物流金融之名稱與定義也略有不同。物流金融是供應鏈
融資
(Supply Chain Financing)
的一種形式，包含應收帳款融資
(Accounts Receivable
Financing or Factoring)
、採購單融資
(Purchase Order Financing)
、庫存融資
(Inventory
Financing )
三種基本類型。庫存融資之表現範圍涵蓋有倉單質押、貨權質押、融通
倉、物流銀行等。
庫存商品融資又稱為「庫存融資」，為目前供應鏈體系最常見的一種抵押貸款
方式，銀行依據對存貨價值及平等的判斷，以及商品的流通性等，給予企業一定的
貸款成數。張媛媛與李建斌
(2008)
指出，庫存商品融資是利用供應鏈上、下游廠商
之間的合作，透過簽訂契約來整合彼此商品與原物料，使雙方資金調度及運用上更
有效率。倉單質押是指倉庫業者將客戶的貨物存入倉庫後，向存貨人開具存單，註
明存貨狀況。馮耕中
(2007)
指出，倉單質押是將倉單是視為一種抵押權力，作為倉
儲企業一種新型的服務項目。貨權質押是指銀行根據進口企業的信用評等
(Credit
Rating)
，在進口企業繳納一定保證金後，對扣除保證金後餘額部分以該信用保證進
口貨物的未來貨權作為質押（立金銀行培訓中心，
2010
）。融通倉是以質押物資的
倉管與監管、價值評估、公共倉儲、物流配送、拍賣為核心的綜合性協力廠作為物
流服務平台，作為企業與銀行間的合作橋樑，該平台成為中小企業重要的協力廠商
物流服務提供者（羅齊、朱道立與陳伯銘，
2002
）。銀行對企業資金流通的需求，
以企業之貨物等物流資產作為擔保品來實施貸款，打破固定資產（如：土地、建物）
抵押借款的傳統思維，創新引用物流作為擔保，以解決企業資金需求之謂（周維沛，
2007
）。
在供應鏈融資與信用交易
(Trade Credit)
相關議題中，許多研究因實務環境，是
以上游觀點研究。
Lee and Rhee (2010)
是以上游供應商之角度，假設供應鏈上下游
廠方皆為風險中立者，比較零售商自行向金融機構進行存貨融資與零售商向供應商
進行信用交易
(Trade Credit)
政策下，探討對整體供應鏈之運作最為有利的政策。此
研究是藉由隨機規劃模型，同時考慮訂購量決策、違約風險議題與銀行放款利率，
並在供應商與零售商違約與否等不同情形下，探討整體供應鏈之獲利情形。
Chen
and Wang (2012)
同樣是以上游供應商的角度，然而下游零售商是有資金的限制。上
游供應商依零售商本身擁有的資金而給予信用交易價格
(Trade Price)
，而零售商也
同樣依本身擁有的資金向上游供應商訂購商品，並且透過信用交易合約，在取得零
售收入後，方還供應商剩餘的貨款。研究指出，在有信用交易合約下，資金越少的