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臺大管理論叢
第
27
卷第
4
期
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負向關係，但當期
CScore
卻與次期之
PIN
無明顯關係，證實資訊不對稱與穩健性之
間具因果關係，亦即，資訊不對稱引發對穩健會計之需求，而非使用穩健會計後造成
資訊不對稱。
李建然與劉正義
(2014)
認為，既然上述文獻支持採取穩健會計可降低管理當局與
外部權益投資者間之資訊不對稱問題，進而降低股權融資之成本，則此時以股權發行
方式滿足融資需求應較有利。因此，李建然與劉正義
(2014)
以
2001
至
2009
年臺灣上
市櫃公司為樣本，分析穩健性對以權益募集資金方式之影響。其研究結果發現，公司
越穩健則股權發行規模越大，且此一關係在經營風險愈高（即資訊不對稱程度愈大）
之公司愈明顯。
本節以上回顧之文獻中，多數支持穩健性能帶來較高之價值攸關性或較低之權益
資金成本等好處，亦支持穩健性在權益市場中具解決資訊不對稱之功能。然而，權益
市場中之財務報表使用者並不限於投資人，穩健會計對其他使用者之影響未必與對投
資人之影響相同。例如，
Louis, Lys, and Sun (2014)
指出較無經驗之分析師，可能因無
法理解穩健性對盈餘之影響，而出具過度樂觀之盈餘預測。現有文獻尚較少觸及穩健
性對其他資訊使用者之影響，為後續研究可進一步探討之方向。此外，即使權益投資
者基於資訊不對稱而對穩健性有所需求，但不同類型之權益投資人（法人、散戶等）
在取得資訊之管道或解讀資訊能力上有所差異，他們對穩健性之需求是否不同？
(Cheng, Huang, and Li, 2015; Ramalingegowda and Yu 2012)
再者，即使文獻上已指出對
穩健性需求之原因，卻尚未進一步分析財務報表使用者是如何「驗證」與「理解」穩
健性之存在。以臺灣為例，即使
Chi and Wang (2010)
之實證結果支持臺灣權益市場對
穩健性之需求，但臺灣權益市場是一個散戶投資人比重很高之市場，散戶是如何解讀
穩健性此一性質？
二、債務市場之角度
Watts (2003a)
、
Watts (2003b)
提出決定穩健會計需求之因素主要有四：契約、訴訟、
稅、管制，其中契約包含債務契約。多數債務契約對債權人具有「不對稱利益分配
(Asymmetric Payoff)
」性質，亦即，當公司價值上升時，債權人僅能獲得契約所約定
之本金及利息，並無法獲得更多好處；但當公司價值下跌時，債權人卻必須承受因公
司價值下跌而引發之違約風險。因此，債權人對違約資訊有著即時之需求。是以，就
債務契約而言，即時認列損失之穩健會計政策可以做為公司（債務人）對債權人之承
諾，向債權人傳遞訊息，以減緩兩者間之利益衝突或資訊不對稱，進而提升契約之效
率性。債權人可能將這個好處，在事前以較低之利率回饋給債務人
(Zhang, 2008)
。再
者，債務契約中所包含之附屬條款
(Debt Covenants)
，多係建立在會計數字基礎上。從
事後來看，一旦債務人違約可能性變高，穩健性愈高愈可能觸發附屬條款中之條件，