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以參考一籃子貨幣為名:人民幣匯率機制之驗證

80

4

固定係數模型的估計結果(以美元為計價標準)

(2005.07-2008.09) (2008.10-2010.05) (2010.06-2012.09) (2005.07-2012.09)

const.

3.88E-03

a

3.71E-04

2.14E-03

2.74E-03

a

(5.31)

(0.50)

(2.03)

(4.67)

EUR

0.20

0.02

0.13

0.07

(1.82)

(0.36)

(2.04)

(1.65)

JPY

-0.02

-0.03

0.00

-0.02

(-0.52)

(-1.11)

(0.03)

(-1.07)

KRW

-0.03

0.02

-0.25

-0.02

(-0.60)

(1.23)

(-1.55)

(-0.79)

SGD

0.18

0.14

b

-0.01

0.12

(1.34)

(2.41)

(-0.09)

(1.48)

GBP

-0.14

-0.02

-0.05

-0.04

(-2.19)

(-1.04)

(-0.83)

(-1.22)

MYR

-0.03

-0.04

-0.03

0.00

(-0.32)

(-0.62)

(-0.20)

(-0.07)

RUB

-0.11

-0.01

-0.03

-0.02

(-0.68)

(-0.39)

(-0.27)

(-0.76)

AUD

0.04

-0.04

0.13

-0.01

(1.17)

(-0.62)

(1.75)

(-0.32)

THB

-0.04

-0.01

0.04

-0.03

(-1.61)

(-0.21)

(0.47)

(-0.96)

CAD

-0.03

0.00

0.12

0.00

(-0.94)

(0.16)

(0.87)

(0.05)

Adj.

R

2

0.26

0.65

0.06

0.11

DW

1.34

2.81

2.22

1.58

結構轉變檢定

(Chow Breakpoint Test)

H

0

:在

2008

10

月及

2010

6

月沒有發生結構轉變。

F(22,54) = 1.78

p

= 0.04

說明:迴歸式之因變數為人民幣幣值變動率,

EUR

JPY

KRW

SGD

GBD

MYR

RUB

THB

CAD

分別代表歐元、日元、韓圜、新加坡幣、英鎊、馬來西亞幣、俄羅斯盧布、澳幣、泰銖及加

幣的幣值變動率,各國匯率都是以美元作為計價標準,並以數量法表示,即「若干美元/

1

單位

本國貨幣」。括弧內的數字為使用

Newey-West

方法

(Newey and West, 1987)

調整過變異數不齊

一與自我相關的

t

統計量(

HAC

t

統計量),上標

a

b

分別代表在

1%

5%

下顯著,顯著

的統計量以粗體字顯示。

DW

代表

Durbin-Watson

統計量。