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以參考一籃子貨幣為名：人民幣匯率機制之驗證
80
表
4
固定係數模型的估計結果（以美元為計價標準）
(2005.07-2008.09) (2008.10-2010.05) (2010.06-2012.09) (2005.07-2012.09)
const.
3.88E-03
a
3.71E-04
2.14E-03
2.74E-03
a
(5.31)
(0.50)
(2.03)
(4.67)
EUR
0.20
0.02
0.13
0.07
(1.82)
(0.36)
(2.04)
(1.65)
JPY
-0.02
-0.03
0.00
-0.02
(-0.52)
(-1.11)
(0.03)
(-1.07)
KRW
-0.03
0.02
-0.25
-0.02
(-0.60)
(1.23)
(-1.55)
(-0.79)
SGD
0.18
0.14
b
-0.01
0.12
(1.34)
(2.41)
(-0.09)
(1.48)
GBP
-0.14
-0.02
-0.05
-0.04
(-2.19)
(-1.04)
(-0.83)
(-1.22)
MYR
-0.03
-0.04
-0.03
0.00
(-0.32)
(-0.62)
(-0.20)
(-0.07)
RUB
-0.11
-0.01
-0.03
-0.02
(-0.68)
(-0.39)
(-0.27)
(-0.76)
AUD
0.04
-0.04
0.13
-0.01
(1.17)
(-0.62)
(1.75)
(-0.32)
THB
-0.04
-0.01
0.04
-0.03
(-1.61)
(-0.21)
(0.47)
(-0.96)
CAD
-0.03
0.00
0.12
0.00
(-0.94)
(0.16)
(0.87)
(0.05)
Adj.
R
2
0.26
0.65
0.06
0.11
DW
1.34
2.81
2.22
1.58
結構轉變檢定
(Chow Breakpoint Test)
H
0
：在
2008
年
10
月及
2010
年
6
月沒有發生結構轉變。
F(22,54) = 1.78
，
p
= 0.04
。
說明：迴歸式之因變數為人民幣幣值變動率，
EUR
、
JPY
、
KRW
、
SGD
、
GBD
、
MYR
、
RUB
、
THB
及
CAD
分別代表歐元、日元、韓圜、新加坡幣、英鎊、馬來西亞幣、俄羅斯盧布、澳幣、泰銖及加
幣的幣值變動率，各國匯率都是以美元作為計價標準，並以數量法表示，即「若干美元／
1
單位
本國貨幣」。括弧內的數字為使用
Newey-West
方法
(Newey and West, 1987)
調整過變異數不齊
一與自我相關的
t
統計量（
HAC
之
t
統計量），上標
a
與
b
分別代表在
1%
與
5%
下顯著，顯著
的統計量以粗體字顯示。
DW
代表
Durbin-Watson
統計量。