76 / 330
以參考一籃子貨幣為名：人民幣匯率機制之驗證
76
表
3
固定係數模型的估計結果（以瑞士法郎為計價標準）
(2005.07-2008.09) (2008.10-2010.05) (2010.06-2012.09) (2005.07-2012.09)
const.
3.88E-03
a
-4.52E-04
2.01E-03
a
2.76E-03
a
(4.86)
(-0.51)
(2.90)
(4.40)
USD
0.98
a
0.99
a
1.04
a
0.98
a
(13.58)
(21.53)
(17.56)
(20.14)
EUR
0.09
-0.09
0.10
0.05
(0.56)
(-1.77)
(1.99)
(1.02)
JPY
-0.05
-0.01
0.01
-0.03
(-1.08)
(-0.47)
(0.28)
(-1.46)
KRW
-0.03
0.02
b
-0.23
-0.02
(-0.49)
(2.17)
(-1.76)
(-0.62)
SGD
0.19
0.09
-0.08
0.09
(1.33)
(1.37)
(-0.63)
(1.10)
GBP
-0.14
-0.01
-0.06
-0.05
(-2.19)
(-1.09)
(-1.35)
(-1.33)
MYR
-0.02
-0.07
-0.18
-0.03
(-0.17)
(-1.06)
(-1.60)
(-0.47)
RUB
-0.08
-0.01
0.00
-0.01
(-0.48)
(-0.78)
(0.00)
(-0.67)
AUD
0.03
0.02
0.15
a
-0.01
(0.85)
(0.32)
(2.80)
(-0.34)
THB
-0.04
-0.01
0.01
-0.03
(-1.64)
(-0.12)
(0.17)
(-1.06)
CAD
-0.03
0.00
0.14
0.01
(-0.95)
(-0.12)
(1.27)
(0.30)
Adj.
R
2
0.97
0.99
0.99
0.98
DW
1.30
1.69
2.04
1.48
結構轉變檢定
(Chow Breakpoint Test)
H
0
：在
2008
年
10
月及
2010
年
6
月沒有發生結構轉變。
F(24,51) = 2.04
，
p
= 0.01
。
說明：迴歸式之因變數為人民幣幣值變動率，
USD
、
EUR
、
JPY
、
KRW
、
SGD
、
GBD
、
MYR
、
RUB
、
THB
及
CAD
分別代表美元、歐元、日元、韓圜、新加坡幣、英鎊、馬來西亞幣、俄羅斯盧布、
澳幣、泰銖及加幣的幣值變動率，各國匯率都是以瑞士法郎作為計價標準，並以數量法表示，即
「若干瑞士法郎／
1
單位本國貨幣」。括弧內的數字為使用
Newey-West
方法
(Newey and West,
1987)
調整過變異數不齊一與自我相關的
t
統計量（
HAC
之
t
統計量），上標
a
與
b
分別代表在
1%
與
5%
下顯著，顯著的統計量以粗體字顯示。
DW
代表
Durbin-Watson
統計量。