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董事及高階主管政治連結與公司績效之關聯性
20
表
6
不同政治連結動機與公司績效之關聯性
預期
符號
未來投資機會
未來融資需求
租稅目的
TQ
i,t
+1
ROE
i,t
+1
TQ
i,t
+1
ROE
i,t
+1
TQ
i,t
+1
ROE
i,t
+1
POL_BD_MBH
+/
-0.037*
-0.010*
(-1.77)
(-1.66)
POL_BD_MBL
+/
-0.080*** -0.041***
(-3.16)
(-4.79)
NONPOL_BD_MBH
+/
0.124*** 0.012***
(7.68)
(4.34)
POL_BD_FIN1
+/
-0.158*** -0.021**
(-3.93)
(-2.50)
POL_BD_FIN0
+/
-0.032 -0.008
(-1.26)
(-1.62)
NONPOL_BD_FIN1
+/
0.177*** -0.014***
(8.06)
(-3.00)
POL_BD_TAXH
+/
-0.160*** -0.048***
(-4.57)
(-6.67)
POL_BD_TAXL
+/
-0.030 -0.014**
(-1.13)
(-2.47)
NONPOL_BD_TAXH
+/
-0.131*** -0.049***
(-6.66)
(12.08)
DONATION
? 0.019
0.004
0.031
0.005
0.026
0.003
(0.66)
(0.59)
(0.95)
(0.71)
(0.81)
(0.43)
FR
? -0.307*** 0.245*** -0.491*** -0.259*** -0.419*** -0.255***
(-10.03)
(34.00)
(-13.93)
(-36.01)
(-11.96)
(-35.90)
SIZE
+ 0.016*** 0.035*** 0.050*** 0.033*** 0.012*** 0.032***
(2.77)
(25.49)
(5.06)
(23.65)
(5.34)
(22.99)
ADRD
+ 1.568*** 0.388*** 2.177*** 0.386*** 2.353*** 0.347***
(15.79)
(16.64)
(19.29)
(17.62)
(20.56)
(15.80)
GROWTH
+ 0.094*** 0.046*** 0.190*** 0.059*** 0.199*** 0.056***
(7.42)
(15.55)
(13.12)
(22.52)
(13.79)
(21.61)
CGIUP
+ 0.048*** 0.004*** 0.138*** 0.101*** 0.406*** 0.061***
(4.52)
(5.28)
(8.45)
(10.16)
(9.39)
(9.16)
YEAR
省略 省略 省略 省略 省略 省略
INDUSTRY
省略 省略 省略 省略 省略 省略
CONSTANT
? 1.270*** -0.478*** 1.371*** -0.388*** 1.470*** -0.359***
(14.41)
(-23.08)
(13.62)
(-18.63)
(14.48)
(-17.25)
N
9,499
9,499
9,530
10,763 9,530
10,763
Adjusted
R
2
0.302
0.264
0.084
0.198
0.082
0.210
註
1
：括號內為
t
值；
***
，
**
，
*
分別表示
1%
、
5%
、
10%
顯著水準。
註
2
：變數說明參考附錄。