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中國股權分置改革對於最終控制股東與關係人交易之關係的影響
150
表
7
第二大股東與關係人交易
(1)
RPT_Sales
(2)
RPT_Purchase
(3)
RPT_Sum
(4)
RPT_L&G
C
0.127
(0.159)
0.150
(0.180)
0.114
(0.148)
0.074
(0.164)
L21
-0.041
(0.030)
-0.007
(0.039)
-0.037
(0.029)
-0.026
(0.048)
Reform
0.097
(0.146)
-0.222
(0.175)
0.012
(0.141)
0.016
(0.146)
L21*Reform
0.063**
(0.031)
0.056
(0.039)
0.071**
(0.03)
0.014
(0.048)
Control Variables
Yes
Yes
Yes
Yes
N
6,312
6,092
7,063
3,031
Adjusted-R
2
0.612
0.317
0.601
0.293
F value
4.09***
3.33***
4.27***
3.27***
註
1
：各個變數的操作性定義請見表
4
；
L21
為第二大股東相對控制股東的持股比例。
註
2
：各欄標題為該方程式的應變數，迴歸係數均為標準化後的係數，括弧欄為標準差。
註
3
：
*
差異達
10%
顯著水準，
**
達
5%
顯著水準，
***
達
1%
顯著水準。
表
8
控制股東、第二大股東與關係人交易
控制股東為政府，
SOE = 1
控制股東為非政府，
SOE = 0
(1)
RPT_
Sales
(2)
RPT_
Purchase
(3)
RPT_
Sum
(4)
RPT_
L&G
(5)
RPT_
Sales
(6)
RPT_
Purchase
(7)
RPT_
Sum
(8)
RPT_
L&G
C
0.534
(0.222)
-1.027***
(0.332)
0.020
(0.221)
-0.536***
(0.158)
0.125
(0.252)
_0.226
(0.270)
0.023
(0.222)
-0.235
(0.329)
L21
-0.072
(0.051)
0.107
(0.091)
-0.013
(0.058)
0.071
(0.085)
-0.005
(0.058)
0.015
(0.070)
-0.009
(0.053)
0.005
(0.088)
Reform
0.144
(0.147)
-0.396*
(0.240)
-0.042
(0.172)
-0.145
(0.143)
0.057
(0.245)
0.207
(0.264)
0.095
(0.215)
0.390
(0.315)
L21*Reform
0.039
(0.029)
0.164**
(0.070)
0.101***
(0.035)
-0.132*
(0.079)
0.067
(0.056)
0.036
(0.073)
0.081
(0.055)
-0.060
(0.091)
Control
Variables
Yes
Yes
Yes
Yes
Yes
Yes
Yes
Yes
N
2,616 2,489 2,865
945
3,696 3,603 4,198 2,086
Adjusted-R
2
0.619 0.347 0.628 0.427
0.643 0.380 0.632 0.292
F value
3.46*** 5.69*** 3.51*** 2.67***
2.64*** 2.73*** 3.21*** 2.97***
註
1
：各個變數的操作性定義請見表
4
；
L21
為第二大股東相對控制股東的持股比例。
註
2
：各欄標題為該方程式的應變數，迴歸係數均為標準化後的係數，括弧欄為標準差。
註
3
：
*
差異達
10%
顯著水準，
**
達
5%
顯著水準，
***
達
1%
顯著水準。