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臺大管理論叢
第
26
卷第
3
期
77
第二部分
DAPAJones
i,t
模型
DAPAMJones
i,t
模型
係數
t
值 係數
t
值 係數
t
值 係數
t
值 係數
t
值 係數
t
值
截距項
0.0562 3.90*** 0.0560 3.88*** 0.0594 4.11***
0.0510 3.49*** 0.0504 3.45*** 0.0562 3.83***
HWCM
i,t
b
0.0030 1.61
0.0087 3.48***
LWCM
i,t
-0.0072 -2.86***
-0.0117 -4.58***
Size
i,t
-1
-0.0058 -6.96*** -0.0058 -6.99*** -0.0060 -7.16***
-0.0060 -7.13*** -0.0061 -7.23*** -0.0063 -7.47***
Loss
i,t
-0.0180 -6.46*** -0.0178 -6.38*** -0.0164 -5.80***
-0.0195 -6.92*** -0.0190 -6.71*** -0.0170 -5.92***
Debt
i,t
0.0685 10.71*** 0.0679 10.58*** 0.0683 10.67***
0.0854 13.15*** 0.0836 12.85*** 0.0850 13.10***
TAccA
i,t
-1
0.0114 1.25
0.0107 1.17
0.0097 1.06
0.0086 0.93
0.0064 0.69
0.0058 0.63
BM
i,t
0.0067 3.48*** 0.0070 3.61*** 0.0074 3.82***
0.0057 2.90*** 0.0066 3.35*** 0.0069 3.47***
Labor
i,t
0.0013 0.21
0.0013 0.21
0.0020 0.32
0.0046 0.71
0.0047 0.72
0.0058 0.89
Year
t
Yes
Yes
Yes
Yes
Yes
Yes
Industry
j
Yes
Yes
Yes
Yes
Yes
Yes
Adj.R
2
0.0178
0.0178
0.0187
0.0248
0.0263
0.0275
a
：
***
表示達
1%
的顯著水準，
**
表示達
5%
的顯著水準，
*
表示達
10%
的顯著水準（雙尾檢定）。
b
：
DA
i,t
為四種模型估計之裁決性應計數原始值；當公司員工人數變動率為四分位最高組別時，
HWCM
i,t
= 1
，其餘為
0
；當公司員工人數變動率
為四分位最低組別時，
LWCM
i,t
= 1
，其餘為
0
；
Size
i,t
-1
為期初總資產取對數；當公司營業淨利為負時，
Loss
i,t
= 1
，其餘為
0
；
Debt
i,t
為長期負
債與總資產比；
TAccA
i,t
-1
為前期總應計數；
BM
i,t
為帳面價值與市值比；
Labor
i,t
為公司勞力密集度（
1-
固定資產與總資產比）；
Year
t
為年度控
制變數；
Industry
j
為產業控制變數。
表
5
員工人數變動與裁決性應計數
a
（續）