72 / 322
營運資金管理與裁決性應計數之估計
72
肆、實證結果
一、敘述統計量
表
2
為變數之敘述性統計量，其中，總應計數之平均數（中位數）為
-0.0185
(-0.0262)
；四種裁決性應計數之平均值均相當接近
0
，與迴歸殘差平均數為
0
的假設
相符。員工人數變動率平均數（中位數）為
0.1012 (0.0340)
，顯示長期而言，公司總
員工人數逐年增加約
10%
。現金增資公司占全部樣本之
12.19%
；彌補虧損減資公司
占全部樣本之
3.53%
。
表
3
為變數間相關係數矩陣，其中，四種裁決性應計數具有高度相關，顯示四種
模型估計方式具一致性。員工人數變動率分別與總應計數、裁決性應計數呈顯著正相
關
(
p
< 0.01)
。四種裁決性應計數與現金增資具顯著正相關，而與彌補虧損之減資則為
負相關，顯示現金增資公司與彌補虧損之減資公司均可能涉及盈餘管理行為。另外，
自變數間未有高度相關情形；而各迴歸模型中，變數之
VIF
值均小於
3
，故本研究應
無重大共線性問題。
表
2
變數之敘述性統計量
變數
a
N
平均數 標準差 最小值 中位數 最大值
TAccA
i,t
7,327
-0.0185
0.1165
-0.3002
-0.0262
0.4639
DAJones
i,t
7,327
0.0000
0.0975
-0.4963
0.0002
0.5673
DAMJones
i,t
7,327
0.0000
0.1007
-0.4791
-0.0007
0.5742
DAPAJones
i,t
7,327
0.0000
0.0889
-0.4850
-0.0012
0.5428
DAPAMJones
i,t
7,327
0.0000
0.0905
-0.4889
-0.0020
0.5509
EGr
i,t
7,327
0.1012
0.3487
-0.5687
0.0340
1.9643
SEO
i,t
7,327
0.1219
0.3272
0.0000
0.0000
1.0000
CapR
i,t
7,327
0.0353
0.1847
0.0000
0.0000
1.0000
Size
i,t
-1
7,327 15.1524
1.3732
10.8396
14.9699
20.7450
Loss
i,t
7,327
0.2274
0.4192
0.0000
0.0000
1.0000
Debt
i,t
7,327
0.4298
0.1785
0.0127
0.4357
0.8571
BM
i,t
7,327
0.9785
0.6705
0.1198
0.8114
3.6570
Labor
i,t
7,327
0.6977
0.1886
0.1742
0.7149
0.9954
a
：各變數定義如下：
TAccA
i,t
=
總應計數；
DAJones
i,t
= Jones
模型估計之裁決性應計數；
DAMJones
i,t
=
modified Jones
模型估計之裁決性應計數；
DAPAJones
i,t
= performance-adjusted Jones
模型估計之
裁決性應計數；
DAPAMJones
i,t
= performance-adjusted modified Jones
模型估計之裁決性應計數；
EGr
i,t
=
員工人數變動率；
SEO
i,t
= 1
，若公司進行現金增資時，若無為
0
；
CapR
i,t
= 1
，若公司進行減
資時，若無為
0
；
Size
i,t
-1
=
期初總資產取自然對數；
Loss
i,t
= 1
，若公司營業淨利為負時，反之為
0
；
Debt
i,t
=
長期負債與總資產比；
BM
i,t
=
帳面價值與市值比；
Labor
i,t
=
公司勞力密集度。