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NTU Management Review Vol. 35 No. 1 Apr. 2025

表 9 在康友案發生之後，相比起非 KY 公司，KY 公司財報可比性改善的幅度

Panel A：應變數 CompAcct4
預期 全樣本 PSM 樣本
變數 方向 係數 p 值 係數 p 值
KY - -0.491*** 0.003 -0.565*** 0.000
Post + 0.118*** 0.008 0.206* 0.064
KY×Post - -0.270*** 0.003 -0.293* 0.098
InstHold ? 0.001*** 0.009 0.006* 0.078
BHold ? -0.003* 0.070 -0.003 0.483
THold ? 0.000 0.113 0.002 0.738
CFO + -0.000 0.460 -0.000 0.205
Grth + -0.000 0.371 0.000 0.682
RD - 0.039*** 0.000 0.056*** 0.006
MB - -0.000 0.233 0.000 0.435
Lev - -0.011*** 0.000 -0.034*** 0.000
Size + -0.004*** 0.000 -0.004*** 0.000
Age ? -0.000*** 0.000 -0.073*** 0.000
截距項 0.004*** 0.000 0.005*** 0.000
觀察值 14,793 1,788
Industry Fixed Effects Yes Yes
adj. R 2 0.265 0.404
註：* 表示顯著水準達 10%，** 表示顯著水準達 5%，*** 表示顯著水準達 1%。
變數說明請見附錄一。PSM 樣本中包含 KY 公司 894 筆，非 KY 公司 894 筆，共 1,788 筆觀
察值。因實證結果係數皆太小，故應變數係以乘以 100 之值表示。迴歸結果係群聚穩健標準誤
(Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別異質性後之結果。

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