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NTU Management Review Vol. 35 No. 1 Apr. 2025

表 7 與 KY 公司具有董事連結之非 KY 公司及財報可比性間之關聯

Panel A：應變數 CompAcct4
預期 全樣本 PSM 樣本
變數 方向 係數 p 值 係數 p 值
BoardLink - -0.058* 0.063 -0.054* 0.077
InstHold ? -0.000 0.453 -0.000 0.488
BHold ? 0.000** 0.018 0.000 0.108
THold ? 0.000 0.265 0.000 0.453
CFO + 0.003** 0.048 0.003 0.314
Grth + -0.000 0.548 -0.000 0.949
RD - -0.000 0.802 -0.001 0.734
MB - -0.001*** 0.001 -0.000 0.195
Lev - -0.000** 0.038 -0.000* 0.058
Size + 0.004*** 0.001 0.003* 0.051
Age ? -0.000 0.698 0.000 0.116
截距項 -0.064*** 0.000 -0.050** 0.022
觀察值 27,092 8,096
Company Fixed Effects Yes Yes
Quarter Fixed Effects Yes Yes
adj. R 2 0.782 0.760
註：* 表示顯著水準達 10%，** 表示顯著水準達 5%，*** 表示顯著水準達 1%。
變數說明請見附錄 1。PSM 樣本中包含與 KY 公司具有董事連結者 4,048 筆，與 KY 公司無董事
連結者 4,048 筆，共 8,096 筆觀察值。因實證結果係數皆太小，故應變數係以乘以 100 之值表示。
迴歸結果係群聚穩健標準誤 (Cluster-adjusted Standard Error) 矯正公司別異質性後之結果。

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