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Divestiture from China by Taiwanese Listed Electronic Information Firms: Effects of Host Country
Performance and Selection Bias

摘 要
過去文獻多採地主國財務績效解釋撤離決策，主張海外子廠商或部門業績不佳，讓母
公司無法承受進一步虧損而撤離地主國。然而，決策者有時出現不承認投資失敗的承
諾升高現象，在地主國績效不佳時反而加強投資。此外，廠商亦可能因規避不確定性，
而放棄尚有利潤的事業部門，導致地主國績效與撤離決策之關係並未收斂。本研究以
廠商行為理論和前景理論為基礎，重新檢驗大陸投資績效對撤離決策的影響，透過臺
灣經濟新報資料庫所搜尋赴大陸投資之上市（櫃）之電子資訊業計 506 家，研究期間
2016 至 2020 年共獲致 2,530 個觀測值進行實證，實證時採用 Heckman (1979) 的兩階
段研究法。研究發現大陸投資獲利的情況下，大陸投資績效與撤離決策呈現倒 U 型
關係，但大陸投資虧損時，廠商愈不可能撤離大陸。另外，我們發現撤離大陸與市場
績效呈正向關係。最後，修正因子及決策錯誤均達顯著水準，可達到控制選擇偏誤的
目的。
【關鍵字】 風險承擔、撤離決策、績效回饋、選擇偏誤

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