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NTU Management Review Vol. 34 No. 2 Aug. 2024

及提供簡單的結論。本研究統計量採用樣本數 (Obs)、平均數 (Mean)、標準差 (Std
Dev)、最小值 (Min) 以及最大值 (Max)。其中本研究主要探討的 CEO 人格特質為
外向性，其平均數為 4.7782，代表 CEO 在外向性特質的平均水準屬於中等偏高。
CEO 外向性特質之標準差為 0.8289，相較於其他人格特質，如嚴謹自律性、神經質
性、親和性、以及經驗開放性之標準差分別為 0.5700、0.6807、0.8775、與 0.6422，

CEO 外向性特質的分散程度較大，即不同 CEO 在法說會談話中表現出的外向性
程度之差異相對較大。在公司績效方面，ROA 與 TobinQ 之平均分別為 6.6439% 與
2.2519，標準差分別為 7.5225% 以及 1.3324，代表樣本公司的總資產報酬率平均可
達 6.64%，市值約為帳面價值之 2.25 倍。
在調節變數方面，TMT 同質性 (hom) 之平均數為 -0.3090，標準差為 0.4233，
這表示 S&P 500 成分股公司中的 TMT 同質性低於 Execucomp 資料庫中所有美國上
市公司 (e.g., S&P 1500) 的水準，即 S&P 500 成分股公司的 TMT 成員在學歷、專業

背景和年資方面存在更多差異，另一方面，TMT 共享經驗 (sharedexp) 之平均數為
5.8382，標準差為 3.5671，代表 TMT 的共事期間平均約為 5.84 年。
有關 CEO 其他人格特質，由表 2 可知在 2007~2019 年 S&P 500 成分股公司的
CEO 在五大人格特質框架中，以嚴謹自律性 (consc) 的平均人格特質分數為最高且
標準差為最小，代表這些 CEO 普遍都具備高度的嚴謹自律性特質；親和性 (agree)
特質的標準差則為最高，表示親和性分數的大部分觀測數值和其平均值之間差異
較大，也就是說在不同公司不同 CEO 之間的親和性特質差異性較大；而神經質性
(neuro) 的平均人格特質分數為最低，代表在這些 CEO 普遍都具備較低的神經質特
性。這可能是因為高度神經質特性的人容易產生焦慮、衝動等情緒或行為 (McCrae
and John, 1992)，而具備這些特質的人可能會對工作績效有負向的影響 (Salgado,

1997)。因此，具備高度神經質特性的人成為大型上市櫃公司領導人之可能性會因此
降低。
在其他控制變數部份，公司規模 (SIZE) 與成立年數 (Fage) 之平均數分別為
9.1752 與 34.9941，標準差分別為 1.2703 與 24.7163，代表樣本公司的資產規模約
為 98 億美元，上市期間平均約為 35 年；負債比率 (LEV)、資本支出比率 (CAPX)、
研發費用比率 (RD)、與獨董比率 (IDIR) 之平均數分別為 0.5869、0.0448、0.0301、

0.7416，標準差分別為 0.1976、0.0443、0.0526、0.1142；內部公司治理分數 (IG)、
財務限制指標 (SA) 以及管理能力分數 (MA_S) 之平均數分別為 -0.0961、-3.1547、
0.0589，標準差分別為 1.5430、0.4934、0.1850，其中內部公司治理分數 (IG) 係以
Execucomp 資料庫中的所有美國上市公司為基礎來運算。Exec_Horizon 及 Exec_
PayRatio 越高代表內部公司治理程度越佳。而在本研究之樣本中，內部公司治理分
數 (IG) 的期望值為 -0.0961，代表 S&P 500 成分股公司的內部公司治理平均水準較

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